鹰眼预警：海南高速应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，海南高速发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为2.33亿元，同比增长87.46%；归母净利润为6150.32万元，同比下降32.05%；扣非归母净利润为1480.6万元，同比增长239.4%；基本每股收益0.062元/股。

公司自1998年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为6.43亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海南高速2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.33亿元，同比增长87.46%；净利润为6144.65万元，同比下降31.77%；经营活动净现金流为-7.14亿元，同比下降148.43%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降32.05%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长87.46%，净利润同比下降31.77%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动87.46%，营业成本同比变动126.49%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动87.46%，销售费用同比变动-30.36%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动87.46%，税金及附加同比变动-35.1%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长523.91%，营业收入同比增长87.46%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为23.39%、24.73%、82.29%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长87.46%，经营活动净现金流同比下降148.43%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-7.1亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为-0.5亿元、-2.9亿元、-7.1亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-7.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-11.622低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.21、-3.19、-11.62，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为16.33%，同比下降46.89%；净利率为26.4%，同比下降63.6%；净资产收益率（加权）为2.02%，同比下降31.99%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为55.42%、30.75%、16.33%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为147.53%，72.53%，26.4%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.02%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.54%，2.97%，2.02%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.96%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为217.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.4亿元，较期初变动率为446.14%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为62.01%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为20.75%，同比增长78.94%；流动比率为3.34，速动比率为1.79；总债务为1.83亿元，其中短期债务为4676.04万元，短期债务占总债务比为25.6%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为6.93，5.78，3.34，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.53、1.31、0.75，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.17、-0.78、-1.11，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.02%、0.31%、5.95%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.3亿元，较期初变动率为89.93%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.27%、3.3%、6.21%，持续增长。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为2.2亿元，较期初变动率为322.26%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.36%、2.48%、10.4%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.5亿元，较期初变动率为58.84%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、1.2亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-2.9亿元、-7.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.09，同比下降40.73%；存货周转率为0.25，同比增长36.64%；总资产周转率为0.06，同比增长74.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.02，3.53，2.09，应收账款周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为11.47%、15.68%、25.79%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.7亿元，较期初增长108.53%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.16、1.53、1.37，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长369.02%。

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