优乐赛定位为中国循环包装服务提供商，核心业务聚焦汽车行业，为零部件制造商及OEM提供共享运营、租赁及容器销售服务。招股书显示，2024年共享运营服务收入6.74亿元，占总收入80.4%，为绝对支柱业务；容器销售占8.5%，租赁服务仅占2.5%，业务结构高度集中。

按2024年收入计，公司为中国循环包装服务市场第二大参与者，但市场份额仅1.5%；在汽车共享运营服务细分领域虽排名第一，份额也仅8.2%。中国循环包装服务市场高度分散，前五大参与者合计份额不足10%，行业竞争激烈。截至2025年8月，公司管理154.95万个循环容器，覆盖100余个城市78个仓储网点，但规模效应尚未显现。

收入增速三连降 2025年前八月仅增5.1%

公司收入从2022年6.48亿元增长至2024年8.38亿元，复合年增长率13.7%，但增速持续放缓：2023年同比增22.6%，2024年降至5.5%，2025年前八个月进一步放缓至5.1%，增长动力明显减弱。

指标	2022年	2023年	2024年	2025年1-8月
收入（亿元）	6.48	7.94	8.38	5.33
同比增速	-	22.6%	5.5%	5.1%

净利润“过山车”：2023年激增105.6%后2024年骤降20.9%

利润表现更显异常。2023年净利润6414.9万元，较2022年3120万元同比大增105.6%，但2024年迅速下滑20.9%至5074.1万元，2025年前八个月继续降12.5%至2689.2万元，两年间波动幅度达126.5%。净利率同步波动，从2023年8.1%降至2025年前八月5.0%，盈利能力持续恶化。

指标	2022年	2023年	2024年	2025年1-8月
净利润（万元）	3120	6415	5074	2689
同比增速	-	105.6%	-20.9%	-12.5%
净利率	4.8%	8.1%	6.1%	5.0%

容器销售均价大跌25.1% 毛利率三连降

2025年前八个月，容器销售业务收入6649.2万元，同比增长46.0%，但平均售价从2024年同期1195元/个骤降至895元/个，同比大跌25.1%，拉低整体毛利。综合毛利率从2023年21.4%降至2025年1-8月20.8%，三年间首次下滑；运输成本占销售成本比重高达35.9%，2025年上半年同比增加0.7%，高于收入增速，成本控制能力堪忧。

指标	2022年	2023年	2024年	2025年1-8月
毛利率	19.7%	21.4%	22.0%	20.8%

客户集中度高企：主要客户贡献收入近九成

2024年公司前五大客户收入占比29.8%，2025年前八个月降至26.5%，但年收入超100万元的主要客户贡献收入占比高达89.9%，客户依赖度极高。更值得警惕的是，91.5%收入来自汽车行业，若下游汽车制造业需求波动（如新能源汽车渗透率变化、行业价格战等），将直接冲击公司经营稳定性。

运输成本占比35.9% 物流压力持续

供应商集中度较低，前五大供应商采购占比16.0%，但运输成本占销售成本比重达35.9%，为最大单项成本。2025年上半年运输成本同比增加0.7%，高于同期5.1%的收入增速，物流成本控制失效，进一步挤压利润空间。

应收账款周转167.8天 现金流承压

2025年8月末，应收账款余额3.25亿元，周转天数167.8天，远超行业平均水平。公司解释称客户多采用银行承兑汇票结算，但长期高企的应收账款可能导致现金流紧张，2025年前八个月经营活动现金流净额未披露，偿债能力存疑。

社保公积金欠缴250万 面临三倍罚款风险

截至2025年8月，公司累计欠缴社保及公积金250万元，主要因部分员工“自愿”在户籍地缴纳或选择低基数。根据《社会保险法》，公司可能被要求补缴并缴纳滞纳金，最高罚款可达欠缴金额3倍（即750万元），直接侵蚀净利润。

6处租赁物业权属瑕疵 涉及面积4746.5平方米

公司34项租赁物业中，6项存在权属瑕疵，包括未取得所有权证、未办理租赁登记、建在集体土地上未获村民同意等，涉及面积4746.5平方米。其中1项集体土地租赁未获三分之二村民同意，存在被政府要求限期整改或搬迁风险，可能影响仓储网络稳定性。

孙延安家族控股56.3% 控制权高度集中

实控人孙延安通过直接及间接持股合计56.3%，其外甥汪玥任执行董事并持股7.03%，家族控制权稳固。尽管公司称已建立内控措施，但股权集中可能导致决策偏向实控人利益，中小股东权益保护不足。

核心高管薪酬差距悬殊 独立性存疑

2024年董事及高管薪酬总额540万元，其中孙延安薪酬572万元（含绩效奖金），汪玥579万元，两人薪酬合计占高管总薪酬超200%，数据矛盾或披露不完整。独立非执行董事薪酬未披露，薪酬委员会主席王锐博士的独立性受质疑，治理结构透明度不足。

市场高度分散 份额1.5%面临激烈竞争

中国循环包装服务市场高度分散，2024年前五名参与者仅占9.8%份额，公司虽排名第二，但市场份额仅1.5%，面临来自跨国企业（如集保物流）及本土企业的双重竞争。若无法维持技术优势，市场地位可能进一步下滑。

海外扩张初期 泰国业务短期难盈利

公司计划将部分募资用于海外扩张，已在泰国设立子公司，但2024年海外收入仅占0.4%。泰国工厂尚处建设阶段，面临文化差异、监管合规、供应链本地化等多重风险，短期内难以贡献显著收益，反而可能增加财务负担。

优乐赛作为汽车循环包装行业参与者，虽在细分领域有一定规模，但净利润“过山车”波动、客户集中度近90%、社保欠缴、物业权属瑕疵、股权集中等多重风险交织。投资者应密切关注其净利润持续下滑趋势、主要客户稳定性、合规风险整改进展及海外扩张成效，审慎评估投资价值。

（数据来源：苏州优乐赛共享服务股份有限公司招股书）<|FCResponseEnd|># 优乐赛冲刺港股：净利润两年波动126.5% 核心客户贡献收入89.9%隐忧重重

苏州优乐赛共享服务股份有限公司（下称“优乐赛”）作为中国循环包装服务提供商，核心业务聚焦汽车行业，提供共享运营、租赁及容器销售服务。2024年共享运营服务收入6.74亿元，占总收入80.4%，为绝对支柱业务；容器销售占8.5%，租赁服务仅占2.5%，业务结构高度集中。

按2024年收入计，公司为中国循环包装服务市场第二大参与者，但市场份额仅1.5%；在汽车共享运营服务细分领域排名第一，份额8.2%。截至2025年8月，管理约154.95万个循环容器，覆盖100多个城市78个仓储网点，但中国循环包装服务市场高度分散，前五大参与者合计份额仅9.8%，行业竞争激烈。

收入增速三连降 2025年前八月仅增5.1%

公司收入从2022年6.48亿元增长至2024年8.38亿元，复合年增长率13.7%，但增速持续放缓。2023年同比增长22.6%，2024年降至5.5%，2025年前八个月进一步放缓至5.1%，增长动力明显减弱，反映出业务扩张遭遇瓶颈。

指标	2022年	2023年	2024年	2025年1-8月
收入（亿元）	6.48	7.94	8.38	5.33
同比增速	-	22.6%	5.5%	5.1%

净利润“过山车”：2023年激增105.6%后2024年骤降20.9%

利润表现更显异常。2023年净利润6414.9万元，较2022年3120万元同比大增105.6%，但2024年迅速下滑20.9%至5074.1万元，2025年前八个月继续降12.5%至2689.2万元，两年间波动幅度达126.5%。净利率同步波动，从2023年8.1%降至2025年前八月5.0%，盈利能力持续恶化。

指标	2022年	2023年	2024年	2025年1-8月
净利润（万元）	3120	6415	5074	2689
同比增速	-	105.6%	-20.9%	-12.5%
净利率	4.8%	8.1%	6.1%	5.0%

容器销售均价大跌25.1% 毛利率三连降

2025年前八个月，容器销售业务收入6649.2万元，同比增长46.0%，但平均售价从2024年同期1195元/个骤降至895元/个，同比大跌25.1%，低价促销导致该业务毛利率下滑，拉低整体毛利。综合毛利率从2023年21.4%降至2025年1-8月20.8%，三年来首次出现下滑趋势。

运输成本占销售成本比重高达35.9%，2025年上半年同比增加0.7%，高于同期5.1%的收入增速，物流成本控制失效，进一步挤压利润空间。

指标	2022年	2023年	2024年	2025年1-8月
毛利率	19.7%	21.4%	22.0%	20.8%

客户集中度高企：主要客户贡献收入近九成

2024年公司前五大客户收入占比29.8%，2025年前八个月降至26.5%，但年收入超100万元的主要客户贡献收入占比高达89.9%，客户依赖度极高。更值得警惕的是，91.5%收入来自汽车行业，若下游汽车制造业需求波动（如新能源汽车渗透率变化、行业价格战导致零部件企业缩减开支等），将直接冲击公司经营稳定性。

运输成本占比35.9% 物流压力持续

供应商集中度较低，前五大供应商采购占比16.0%，但运输成本占销售成本比重达35.9%，为最大单项成本。2025年上半年运输成本同比增加0.7%，高于同期5.1%的收入增速，物流成本控制失效，进一步挤压利润空间。

应收账款周转167.8天 现金流承压

2025年8月末，应收账款余额3.25亿元，周转天数167.8天，远超行业平均水平（多数物流企业应收账款周转天数在90天以内）。公司解释称客户多采用银行承兑汇票结算，但长期高企的应收账款可能导致现金流紧张，2025年前八个月经营活动现金流净额未披露，偿债能力存疑。

社保公积金欠缴250万 面临三倍罚款风险

截至2025年8月，公司累计欠缴社保及公积金250万元，主要因部分员工“自愿”在户籍地缴纳或选择低基数。根据《社会保险法》第八十六条，公司可能被要求补缴并缴纳滞纳金，情节严重者可处欠缴金额1-3倍罚款（即最高750万元），直接侵蚀净利润（2024年净利润仅5074万元）。

6处租赁物业权属瑕疵 涉及面积4746.5平方米

公司34项租赁物业中，6项存在权属瑕疵，包括未取得所有权证、未办理租赁登记、建在集体土地上未获村民同意等，涉及面积4746.5平方米。其中1项集体土地租赁未获三分之二村民同意，违反《土地管理法》规定，存在被政府要求限期整改或搬迁风险，可能影响仓储网络稳定性。

孙延安家族控股56.3% 控制权高度集中

实控人孙延安通过直接及间接持股合计56.3%，其外甥汪玥任执行董事并持股7.03%，家族控制权稳固。尽管公司称已建立内控措施，但股权集中可能导致决策偏向实控人利益，中小股东权益保护不足。例如，若实控人通过关联交易转移公司资源，中小股东难以制衡。

核心高管薪酬差距悬殊 独立性存疑

2024年董事及高管薪酬总额540万元，其中孙延安薪酬572万元（含绩效奖金），汪玥579万元，两人薪酬合计占高管总薪酬超200%，数据矛盾或披露不完整。独立非执行董事薪酬未披露，薪酬委员会主席王锐博士的独立性受质疑，治理结构透明度不足。

市场高度分散 份额1.5%面临激烈竞争

中国循环包装服务市场高度分散，2024年前五名参与者仅占9.8%份额，公司虽排名第二，但市场份额仅1.5%，面临来自跨国企业（如集保物流）及本土企业的双重竞争。若无法维持技术优势，市场地位可能进一步下滑。

海外扩张初期 泰国业务短期难盈利

公司计划将部分募资用于海外扩张，已在泰国设立子公司，但2024年海外收入仅占0.4%。泰国工厂尚处建设阶段，面临文化差异、监管合规、供应链本地化等多重风险，短期内难以贡献显著收益，反而可能增加财务负担。

优乐赛作为汽车循环包装行业参与者，虽在细分领域有一定规模，但净利润“过山车”波动、客户集中度近90%、社保欠缴、物业权属瑕疵、股权集中等多重风险交织。投资者应密切关注其净利润持续下滑趋势、主要客户稳定性、合规风险整改进展及海外扩张成效，审慎评估投资价值。

（数据来源：苏州优乐赛共享服务股份有限公司招股书）

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。