2025年第一季度，广发睿明优质企业混合基金表现备受关注。从季报数据来看，该基金在份额变动、净值表现等方面出现了较为明显的变化。其中，广发睿明优质企业混合A类份额赎回超4200万份，C类份额赎回超400万份；同时，基金净值增长率与业绩比较基准收益率相比，落后超4%。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示？本文将深入解读。
主要财务指标：两类份额均现亏损
广发睿明优质企业混合A
| 主要财务指标 | 具体数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -29,399,868.97元 |
| 本期利润 | -7,466,423.82元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0086元 |
| 期末基金资产净值 | 566,660,778.35元 |
| 期末基金份额净值 | 0.6742元 |
广发睿明优质企业混合C
| 主要财务指标 | 具体数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -2,107,315.12元 |
| 本期利润 | -574,079.31元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0093元 |
| 期末基金资产净值 | 39,671,458.79元 |
| 期末基金份额净值 | 0.6643元 |
从主要财务指标来看，广发睿明优质企业混合A和C两类份额在本期均出现已实现收益和利润为负的情况。这表明在2025年第一季度，该基金在扣除相关费用和信用减值损失后，收益状况不佳。期末基金资产净值和份额净值也反映出基金资产价值的现状，投资者需关注后续基金的盈利能力能否改善。
基金净值表现：与业绩比较基准差距明显
广发睿明优质企业混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.22% | 0.77% | 2.80% | 0.89% | -4.02% | -0.12% |
| 过去六个月 | -6.20% | 1.20% | 1.49% | 1.10% | -7.69% | 0.10% |
广发睿明优质企业混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.32% | 0.77% | 2.80% | 0.89% | -4.12% | -0.12% |
| 过去六个月 | -6.40% | 1.20% | 1.49% | 1.10% | -7.89% | 0.10% |
| 过去一年 | 0.17% | 1.17% | 17.11% | 1.04% | -16.94% | 0.13% |
| 过去三年 | -23.17% | 0.98% | 3.18% | 0.97% | -26.35% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | -33.57% | 0.92% | -7.42% | 0.98% | -26.15% | -0.06% |
从基金净值表现来看，无论是A类还是C类份额，在过去三个月、六个月等多个时间段内，净值增长率均低于业绩比较基准收益率。尤其是过去一年，C类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差距高达16.94%。这显示出该基金在投资运作过程中，未能有效跟上业绩比较基准的表现，投资者可能因此错失市场平均收益，需警惕基金投资策略是否适应市场变化。
投资策略与运作：加仓并调整行业板块
一季度，中国权益市场走势良好，港股市场涨幅明显，科技、新消费、高端制造等板块表现优异，而海外市场尤其是美股出现较大调整。在此背景下，本基金进行了加仓操作，仓位在83%左右，且换手率有一定提升。基金对组合的行业板块进行梳理，在全球化企业、AI以及高端制造企业，以及部分顺周期板块中精选优质资产配置。下季度，基金计划继续拓展港股资产研究学习，并提升港股优质资产配置。
基金管理人根据市场变化及时调整投资策略，加仓并优化行业板块配置，显示出一定的灵活性。然而，从净值表现看，当前策略效果尚未充分体现。投资者需关注后续港股配置的调整能否改善基金业绩，以及在复杂多变的市场环境下，基金对行业和个股的选择是否精准。
基金业绩表现：两类份额净值增长率为负
本报告期内，广发睿明优质企业混合A类基金份额净值增长率为 -1.22%，C类基金份额净值增长率为 -1.32%，同期业绩比较基准收益率为2.80%。两类份额净值增长率均为负，且大幅落后于业绩比较基准收益率。这表明在一季度，尽管市场整体表现尚可，但该基金未能把握市场机会实现正收益，投资者收益受到影响。后续基金能否扭转局面，关键在于投资策略的有效性和对市场趋势的把握能力。
资产组合情况：权益投资占比超八成
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 504,564,981.04 | 82.99 |
| 其中：普通股 | 504,564,981.04 | 82.99 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 103,374,462.66 | 17.00 |
| 7 | 其他资产 | 26,821.62 | 0.00 |
| 8 | 合计 | 607,966,265.32 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达82.99%，显示出基金的风险偏好较高，主要押注于权益市场。然而，结合基金净值表现，高权益投资占比并未带来预期的收益增长。投资者需关注权益市场波动对基金资产净值的影响，若市场走势不利，基金净值可能面临较大下行压力。
股票投资组合：制造业占比最高
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 19,743,552.00 | 3.26 |
| C | 制造业 | 427,111,474.39 | 70.44 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 16,416,677.36 | 2.71 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 6,042,864.00 | 1.00 |
| K | 房地产业 | 17,560,062.20 | 2.90 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 493,317,736.63 | 81.36 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | 5,408,152.93 | 0.89 |
| 非日常生活消费品 | 1,110,349.06 | 0.18 |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | 3,582,126.14 | 0.59 |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 通讯业务 | 1,146,616.28 | 0.19 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 11,247,244.41 | 1.85 |
从股票投资组合看，境内股票中制造业占基金资产净值比例最高，达70.44%，显示基金对制造业的重点布局。而港股通投资股票涉及多个行业，但占比相对较小。行业集中度过高可能带来行业系统性风险，若制造业出现不利因素，基金净值可能受到较大冲击。投资者需关注基金在行业配置上的分散化程度，以及对不同行业的研究和把握能力。
股票投资明细：美的集团占比最大
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 596,415 | 46,818,577.50 | 7.72 |
| 2 | 300274 | 阳光电源 | 367,580 | 25,513,727.80 | 4.21 |
| 3 | 300979 | 华利集团 | 368,187 | 23,055,869.94 | 3.80 |
| 4 | 600600 | 青岛啤酒 | 291,993 | 22,267,386.18 | 3.67 |
| 5 | 300395 | 菲利华 | 448,700 | 20,061,377.00 | 3.31 |
| 6 | 601899 | 紫金矿业 | 1,089,600 | 19,743,552.00 | 3.26 |
| 7 | 002003 | 伟星股份 | 1,561,665 | 18,739,980.00 | 3.09 |
| 8 | 600309 | 万华化学 | 277,100 | 18,623,891.00 | 3.07 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，美的集团占比最大，达7.72%。前十大股票投资明细反映了基金的核心持仓，但单一股票占比相对较高，若该股票价格出现大幅波动，将对基金净值产生较大影响。投资者需关注基金对个股的风险控制，以及是否过度依赖某些个股的表现。
开放式基金份额变动：两类份额均遭赎回
| 项目 | 广发睿明优质企业混合A | 广发睿明优质企业混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 882,731,073.63份 | 63,644,509.02份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 704,847.18份 | 357,475.80份 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 42,897,066.68份 | 4,284,389.95份 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 840,538,854.13份 | 59,717,594.87份 |
开放式基金份额变动数据显示，广发睿明优质企业混合A和C两类份额在报告期内均遭遇赎回，A类份额赎回超4200万份，C类份额赎回超400万份。这可能与基金业绩表现不佳有关，投资者用脚投票，选择赎回基金。份额的大幅变动可能影响基金的投资运作和规模稳定性，基金管理人需思考如何提升业绩以稳定投资者信心。
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