广发对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金（简称“广发套利”）2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内多项指标出现变化，值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润下滑明显
报告期内，广发套利多项主要财务指标呈现不佳态势。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | - 230,986.96元 |
| 2.本期利润 | - 121,492.94元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | - 0.0025元 |
| 4.期末基金资产净值 | 55,926,403.92元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.156元 |
本期已实现收益为 - 230,986.96元，本期利润为 - 121,492.94元。与过往盈利情况相比，本期利润下滑幅度高达109.44% ，这表明基金在本季度的投资运作成果欠佳，未能实现盈利。加权平均基金份额本期利润为 - 0.0025元，意味着每一份基金在本季度给投资者带来了微小的亏损。不过，期末基金资产净值为55,926,403.92元，期末基金份额净值为1.156元，显示基金仍具备一定资产规模和净值基础。
基金净值表现：短期波动，长期增长优势不突出
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | - 0.17% | 0.22% | 0.38% | 0.00% | - 0.55% | 0.22% |
| 过去六个月 | 1.85% | 0.39% | 0.76% | 0.00% | 1.09% | 0.39% |
| 过去一年 | - 0.34% | 0.35% | 1.52% | 0.00% | - 1.86% | 0.35% |
| 过去三年 | - 10.46% | 0.30% | 4.57% | 0.00% | - 15.03% | 0.30% |
| 过去五年 | - 11.42% | 0.32% | 7.61% | 0.00% | - 19.03% | 0.32% |
| 自基金合同生效起至今 | 17.98% | 0.31% | 15.95% | 0.00% | 2.03% | 0.31% |
过去三个月，基金份额净值增长率为 - 0.17%，而业绩比较基准收益率为0.38%，差值为 - 0.55%，表明短期来看基金表现逊于业绩比较基准。过去六个月，净值增长率为1.85%，高于业绩比较基准收益率1.09个百分点，显示出一定反弹。但从过去一年、三年及五年的数据看，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，过去三年差值更是达到 - 15.03% ，长期增长优势不突出。自基金合同生效起至今，净值增长率为17.98%，略高于业绩比较基准收益率2.03个百分点，整体优势微弱。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，广发套利在成立初期表现较好，但随后波动较大，与业绩比较基准收益率的差距也在不断变化。在市场环境复杂多变的情况下，基金的稳定性面临考验。
投资策略与运作：市场中性策略下寻求多元收益
一季度，中证全指整体反弹1.60%，行业表现分化，股指期货基差波动特征各异。广发套利以市场中性策略为基础，通过利率债、转债以及股票多头策略拓宽收益来源。随着人工智能应用门槛降低，股票多头策略挖掘电子、传媒、机械等行业中长期增值机会。不过，从实际业绩表现来看，该策略在本季度尚未充分发挥出理想效果，可能是由于市场波动、行业轮动等因素影响。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
本报告期内，基金份额净值增长率为 - 0.17%，同期业绩比较基准收益率为0.38%。基金未能跑赢业绩比较基准，这与市场环境以及投资策略的实施效果有关。在市场反弹但行业分化的背景下，基金的资产配置和选股策略可能未能精准把握市场节奏，导致业绩欠佳。
基金资产组合：权益投资占比七成
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 39,601,956.08 | 70.65 |
| 其中：普通股 | 39,601,956.08 | 70.65 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 3,462,580.16 | 6.18 |
| 其中：债券 | 3,462,580.16 | 6.18 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,743,904.14 | 10.25 |
| 7 | 其他资产 | 5,008,471.52 | 8.94 |
| 8 | 合计 | 56,052,911.90 | 100.00 |
权益投资占基金总资产的70.65%，金额为39,601,956.08元，表明基金在资产配置上较为侧重权益类资产，以追求更高收益。固定收益投资占6.18%，金额为3,462,580.16元，起到一定稳定收益和分散风险作用。银行存款和结算备付金合计占10.25%，保证了基金的流动性。其他资产占8.94%，涵盖存出保证金等项目。
按行业分类的股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 327,421.00 | 0.59 |
| B | 采矿业 | 1,335,134.00 | 2.39 |
| C | 制造业 | 21,890,268.13 | 39.14 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,218,517.00 | 2.18 |
| E | 建筑业 | 7,595.96 | 0.01 |
| F | 批发和零售业 | 339,828.00 | 0.61 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,141,444.00 | 2.04 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,974,909.12 | 7.11 |
| J | 金融业 | 8,008,325.00 | 14.32 |
| K | 房地产业 | 289,362.00 | 0.52 |
| L | 租赁和商务服务业 | 133,522.00 | 0.24 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 397,538.87 | 0.71 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 5,975.00 | 0.01 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 4,572.00 | 0.01 |
| Q | 卫生和社会工作 | 527,544.00 | 0.94 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
制造业占比最高，达39.14%，公允价值为21,890,268.13元，表明基金对制造业较为青睐，可能认为该行业具有较大发展潜力。金融业占14.32%，信息传输、软件和信息技术服务业占7.11%，也是基金重点配置行业。而建筑业、水利等行业占比较小，均在0.01%左右。
股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 900 | 1,404,900.00 | 2.51 |
| 2 | 601318 | 中国平安 | 21,600 | 1,115,208.00 | 1.99 |
| 3 | 300750 | 宁德时代 | 2,520 | 637,408.80 | 1.14 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 14,400 | 623,376.00 | 1.11 |
| 5 | 000725 | 京东方A | 130,700 | 542,405.00 | 0.97 |
| 6 | 601857 | 中国石油 | 59,000 | 484,980.00 | 0.87 |
| 7 | 600887 | 伊利股份 | 17,200 | 482,976.00 | 0.86 |
| 8 | 601919 | 中远海控 | 31,800 | 462,690.00 | 0.83 |
| 9 | 601127 | 赛力斯 | 3,600 | 453,204.00 | 0.81 |
| 10 | 688012 | 中微公司 | 2,406 | 443,570.16 | 0.79 |
前十大股票投资明细中，贵州茅台占比2.51%，公允价值1,404,900.00元。这些股票多为各行业龙头企业，基金通过配置优质个股，期望获取稳定收益。但从整体业绩来看，这些股票的表现未能有效带动基金净值增长。
开放式基金份额变动：份额减少150.96万份
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 49,888,597.57 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 13,303.87 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 1,512,900.65 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 48,389,000.79 |
报告期期初基金份额总额为49,888,597.57份，期间总申购份额仅13,303.87份，而总赎回份额达1,512,900.65份，导致期末基金份额总额减少至48,389,000.79份，减少了150.96万份。这反映出投资者对该基金的信心有所下降，可能与基金近期业绩表现不佳有关。
综合来看，广发套利在2025年第一季度业绩表现不佳，份额有所减少。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意市场环境变化以及基金投资策略的调整，谨慎做出投资决策。同时，基金管理人也应反思投资策略的实施效果，加强风险管理，提升投资运作水平，以更好地为投资者创造收益。
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