2025年第一季度，广发双擎升级混合型证券投资基金（以下简称“广发双擎升级混合”）在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多数据的变动反映了该基金在一季度的运作情况，对投资者而言，深入解读这些信息至关重要。
主要财务指标：已实现收益大幅亏损
广发双擎升级混合A、C类多项指标下滑
广发双擎升级混合在2025年第一季度的主要财务指标表现不佳。从数据来看，广发双擎升级混合A类本期已实现收益为 -815,929,829.39元，本期利润为 -144,137,669.89元；C类本期已实现收益为 -36,106,782.90元，本期利润为 -6,709,173.08元。期末基金资产净值方面，A类为4,955,866,186.84元，C类为218,114,399.14元。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0524元，C类为 -0.0536元。
| 主要财务指标 | 广发双擎升级混合A | 广发双擎升级混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -815,929,829.39 | -36,106,782.90 |
| 本期利润（元） | -144,137,669.89 | -6,709,173.08 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0524 | -0.0536 |
| 期末基金资产净值（元） | 4,955,866,186.84 | 218,114,399.14 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.8609 | 1.8262 |
可以看出，两类基金在已实现收益和本期利润上均出现亏损，这表明基金在该季度的投资运作面临较大压力。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
近阶段净值增长率落后
- 广发双擎升级混合A：过去三个月，净值增长率为 -2.81%，业绩比较基准收益率为 -1.06%，差值为 -1.75%；过去六个月，净值增长率为 -7.12%，业绩比较基准收益率为 -1.69%，差值为 -5.43%；过去一年，净值增长率为4.13%，业绩比较基准收益率为9.23%，差值为 -5.10%；过去三年，净值增长率为 -37.42%，业绩比较基准收益率为 -1.43%，差值为 -35.99%；过去五年，净值增长率为 -17.81%，业绩比较基准收益率为11.68%，差值为 -29.49%；自基金合同生效起至今，净值增长率为95.62%，业绩比较基准收益率为28.70%，差值为66.92%。
- 广发双擎升级混合C：过去三个月，净值增长率为 -2.91%，业绩比较基准收益率为 -1.06%，差值为 -1.85%；过去六个月，净值增长率为 -7.30%，业绩比较基准收益率为 -1.69%，差值为 -5.61%；过去一年，净值增长率为3.71%，业绩比较基准收益率为9.23%，差值为 -5.52%；过去三年，净值增长率为 -38.16%，业绩比较基准收益率为 -1.43%，差值为 -36.73%；自基金合同生效起至今，净值增长率为 -31.61%，业绩比较基准收益率为4.80%，差值为 -36.41%。
| 阶段 | 广发双擎升级混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 广发双擎升级混合C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.81% | -1.06% | -1.75% | -2.91% | -1.85% |
| 过去六个月 | -7.12% | -1.69% | -5.43% | -7.30% | -5.61% |
| 过去一年 | 4.13% | 9.23% | -5.10% | 3.71% | -5.52% |
| 过去三年 | -37.42% | -1.43% | -35.99% | -38.16% | -36.73% |
| 过去五年 | -17.81% | 11.68% | -29.49% | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 95.62% | 28.70% | 66.92% | -31.61% | -36.41% |
从各阶段数据对比来看，广发双擎升级混合在多数时间段内的净值增长率落后于业绩比较基准，反映出基金在市场表现上未能达到预期的相对收益水平。
投资策略与运作：聚焦全球比较优势制造业
围绕优势制造业均衡配置
2025年一季度，市场因流动性充裕延续稳定态势，国内经济数据回暖，A股市场呈现技术创新引领的逻辑。在此背景下，广发双擎升级混合依然围绕全球比较优势制造业进行配置，结合业绩比较基准，在制造业细分方向上适度均衡配置并优选个股。主要配置行业包括新能源车、电子、锂电、光伏、军工等。基金管理人认为在行业自律、政策补贴、科技扶持等支持引导下，行业基本面会回暖向好，市场风格会转向业绩驱动。后续基金将坚持从产业出发，参考业绩比较基准，寻找符合自身投资框架的行业进行长期投资。
基金业绩表现：A、C类份额净值增长率均为负
低于业绩比较基准收益率
本报告期内，广发双擎升级混合A类基金份额净值增长率为 -2.81%，C类基金份额净值增长率为 -2.91%，而同期业绩比较基准收益率为 -1.06%。这表明在一季度，该基金未能跑赢业绩比较基准，整体业绩表现欠佳，投资者收益受到影响。
资产组合情况：权益投资占比超九成
权益投资主导，固定收益投资占比小
- 权益投资：报告期末，基金权益投资金额为4,880,091,635.80元，占基金总资产的比例为93.78%，其中普通股投资金额等同于权益投资金额，为4,880,091,635.80元。这显示出基金在资产配置上高度侧重于权益类资产，对股票市场的依赖程度较高。
- 固定收益投资：固定收益投资金额为41,223,441.03元，占基金总资产的比例为0.79%，主要为债券投资，金额为41,223,441.03元。固定收益投资占比较小，表明基金在资产配置中对债券等固定收益类产品的配置相对保守。
- 其他资产：银行存款和结算备付金合计280,164,610.27元，占比5.38%；其他资产2,436,360.99元，占比0.05%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 4,880,091,635.80 | 93.78 |
| 固定收益投资 | 41,223,441.03 | 0.79 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 280,164,610.27 | 5.38 |
| 其他资产 | 2,436,360.99 | 0.05 |
| 合计 | 5,203,916,048.09 | 100.00 |
如此高比例的权益投资在带来潜在高收益的同时，也伴随着较高的市场风险，若股票市场出现大幅波动，基金净值可能受到较大影响。
行业股票投资组合：制造业占比近八成
多行业布局，制造业为核心
- 制造业：报告期末，制造业股票投资公允价值为3,982,688,293.80元，占基金资产净值比例为76.98%，是基金投资的核心行业。这与基金围绕全球比较优势制造业进行配置的策略相契合。
- 其他行业：采矿业公允价值为247,524,606.00元，占比4.78%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为45,077,120.00元，占比0.87%；金融业公允价值为205,858,212.00元，占比3.98%；房地产业公允价值为210,742,118.00元，占比4.07%；租赁和商务服务业公允价值为188,201,286.00元，占比3.64%。其他行业如农、林、牧、渔业等未有投资。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 247,524,606.00 | 4.78 |
| 制造业 | 3,982,688,293.80 | 76.98 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 45,077,120.00 | 0.87 |
| 金融业 | 205,858,212.00 | 3.98 |
| 房地产业 | 210,742,118.00 | 4.07 |
| 租赁和商务服务业 | 188,201,286.00 | 3.64 |
基金在行业配置上相对集中于制造业，虽然有助于把握该行业的发展机遇，但也面临行业系统性风险，若制造业出现不利变化，基金净值可能受到较大冲击。
股票投资明细：前十股票占净值近六成
赛力斯等成主要持仓
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票投资明细显示，赛力斯、圣邦股份、亿纬锂能位列前三，占基金资产净值比例分别为9.41%、9.38%、9.37%。前十股票合计占基金资产净值比例近六成，显示出基金持仓相对集中。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 601127 | 赛力斯 | 9.41 |
| 2 | 300661 | 圣邦股份 | 9.38 |
| 3 | 300014 | 亿纬锂能 | 9.37 |
| 4 | 688223 | 晶科能源 | 8.25 |
| 5 | 688012 | 中微公司 | 7.94 |
| 6 | 300274 | 阳光电源 | 7.75 |
| 7 | 002371 | 北方华创 | 7.27 |
| 8 | 002459 | 晶澳科技 | 4.28 |
| 9 | 000733 | 振华科技 | 3.92 |
| 10 | 002027 | 分众传媒 | 3.64 |
这种集中持仓的方式在股票表现良好时可能带来较高收益，但一旦个别股票出现大幅下跌，对基金净值的负面影响也较大，投资者需关注个股风险对基金整体的传导。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
A、C类份额均有赎回
- 广发双擎升级混合A：报告期期初基金份额总额为2,832,587,668.42份，期间总申购份额为46,020,283.01份，总赎回份额为215,412,750.52份，期末基金份额总额为2,663,195,200.91份，赎回份额占期初份额比例约7.61%。
- 广发双擎升级混合C：报告期期初基金份额总额为130,950,731.77份，期间总申购份额为14,431,554.09份，总赎回份额为25,945,878.01份，期末基金份额总额为119,436,407.85份，赎回份额占期初份额比例约19.81%。
| 项目 | 广发双擎升级混合A | 广发双擎升级混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 2,832,587,668.42 | 130,950,731.77 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 46,020,283.01 | 14,431,554.09 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 215,412,750.52 | 25,945,878.01 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 2,663,195,200.91 | 119,436,407.85 |
可以看出，两类基金均出现了较大规模的赎回，尤其是C类基金赎回比例相对较高，这可能反映出部分投资者对基金业绩或前景的担忧。
综合来看，广发双擎升级混合在2025年第一季度面临着业绩压力，净值增长落后于业绩比较基准，已实现收益亏损，同时份额赎回规模较大。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意市场环境变化以及基金投资策略的调整，谨慎做出投资决策。
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