2025年第一季度，广发价值领先混合型证券投资基金（以下简称“广发价值领先混合”）的表现备受关注。从其披露的季报数据来看，多项指标出现显著变化，其中开放式基金份额变动和净值增长率的变化尤为突出。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值可观
广发价值领先混合在2025年第一季度的主要财务指标呈现出一定特点。从数据来看，A类和C类基金本期已实现收益均为负，分别为 -34,383,920.10元和 -12,889,352.11元 ，本期利润同样为负，A类为 -85,195,048.99元，C类为 -31,876,209.18元。这表明在本季度内，基金的投资收益扣除相关费用和信用减值损失后为负值。
| 类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 广发价值领先混合A | -34,383,920.10 | -85,195,048.99 | -0.0481 | 2,513,279,115.31 | 1.4587 |
| 广发价值领先混合C | -12,889,352.11 | -31,876,209.18 | -0.0524 | 846,493,386.59 | 1.4251 |
不过，期末基金资产净值方面，A类为2,513,279,115.31元，C类为846,493,386.59元，整体仍具有一定规模。期末基金份额净值A类为1.4587元，C类为1.4251元 。投资者需注意，上述业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会更低。
基金净值表现：与业绩比较基准差距明显
份额净值增长率低于业绩比较基准
- 广发价值领先混合A：过去三个月净值增长率为 -3.13%，而业绩比较基准收益率为1.74%，差距达 -4.87%；过去一年净值增长率为12.16%，业绩比较基准收益率为13.70%，差值为 -1.54%。自基金合同生效起至今，净值增长率为45.87%，业绩比较基准收益率为8.60%，超出业绩比较基准37.27% 。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.13% | 1.74% | -4.87% |
| 过去六个月 | 0.29% | 1.41% | -1.12% |
| 过去一年 | 12.16% | 13.70% | -1.54% |
| 过去三年 | -6.63% | 2.96% | -9.59% |
| 自基金合同生效起至今 | 45.87% | 8.60% | 37.27% |
- 广发价值领先混合C：过去三个月净值增长率为 -3.28%，业绩比较基准收益率为1.74%，相差 -5.02%；过去一年净值增长率为11.41%，业绩比较基准收益率为13.70%，差距为 -2.29%。自基金合同生效起至今，净值增长率为 -17.75%，业绩比较基准收益率为 -9.84%，落后业绩比较基准7.91% 。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.28% | 1.74% | -5.02% |
| 过去六个月 | -0.08% | 1.41% | -1.49% |
| 过去一年 | 11.41% | 13.70% | -2.29% |
| 过去三年 | -8.33% | 2.96% | -11.29% |
| 自基金合同生效起至今 | -17.75% | -9.84% | -7.91% |
从数据可以看出，在短期（过去三个月）内，两类基金的净值增长率均低于业绩比较基准，显示出基金在本季度的表现相对不佳。长期来看，A类基金自合同生效起至今表现优于业绩比较基准，而C类基金则落后较多。
累计净值增长率走势分化
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图来看，广发价值领先混合A和C的走势出现分化。A类基金在长期增长趋势上相对较好，累计净值增长率高于业绩比较基准收益率；而C类基金累计净值增长率在部分阶段低于业绩比较基准收益率，尤其在合同生效起至今的时间段内，差距较为明显。这可能与C类基金的收费模式、投资策略微调或市场环境变化对其影响程度不同有关。
投资策略与运作：持仓稳定，市场风格待变
2025年一季度，A股市场呈现结构性分化和震荡回暖特征。政策支持与流动性改善是主要驱动因素，市场交易者对过去一两年的定价进行反思和重新评判，科技成长板块引领市场，红利价值类别小幅下跌，市场叙事从“宏观叙事逻辑”转向“创新逻辑”。由于流动性充裕且基本面验证尚需时日，市场结构分化以及基金业绩分化明显扩大。
在此背景下，广发价值领先混合的持仓结构保持稳定。基金管理人表示将继续保持审慎乐观态度，耐心等待市场价值真正回归，以实现长期稳健投资回报。展望二季度，随着业绩期到来以及更多中高频经济数据呈现，市场可能更关注政策落地节奏与基本面业绩验证，风格可能从“估值修复”转向“业绩驱动”。这意味着基金管理人需要密切关注市场动态，适时调整投资策略，以应对市场风格的变化，争取更好的业绩表现。
基金业绩表现：净值增长率为负，跑输业绩比较基准
本报告期内，广发价值领先混合A类基金份额净值增长率为 -3.13%，C类基金份额净值增长率为 -3.28%，而同期业绩比较基准收益率为1.74%。两类基金的净值增长率均为负且跑输业绩比较基准，反映出在2025年第一季度，该基金未能有效把握市场机会，投资组合的表现未达预期。这可能与市场结构性分化，基金持仓结构未能及时适应市场风格转变有关。投资者应关注基金后续能否根据市场变化调整策略，改善业绩表现。
资产组合情况：权益投资占比超九成
资产配置以权益投资为主
报告期末，基金总资产为3,368,759,537.54元。其中权益投资金额为3,098,307,129.13元，占基金总资产的比例高达91.97%，且全部为普通股投资。固定收益投资为10,482,329.96元，占比0.31%；银行存款和结算备付金合计251,034,304.49元，占比7.45%；其他资产8,935,773.96元，占比0.27% 。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 3,098,307,129.13 | 91.97 |
| 固定收益投资 | 10,482,329.96 | 0.31 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 251,034,304.49 | 7.45 |
| 其他资产 | 8,935,773.96 | 0.27 |
| 合计 | 3,368,759,537.54 | 100.00 |
如此高的权益投资占比，表明基金的风险偏好相对较高，收益表现将在较大程度上受股票市场波动影响。若股票市场走势良好，基金有望获得较高收益；反之，若股市下跌，基金净值可能面临较大回撤风险。
港股投资占比近半
在权益投资中，通过港股通机制投资的港股公允价值为1,539,400,078.28元，占基金资产净值比例达45.82%。这显示出基金对港股市场的重视，港股市场的表现对基金业绩影响重大。港股市场具有与A股不同的市场环境、交易规则等，其股价波动较大，且存在汇率风险等特有风险。基金在享受港股投资机会的同时，也需应对这些风险带来的挑战。
股票投资组合：行业分布较分散，交通运输等权重高
境内股票行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，交通运输、仓储和邮政业的公允价值最高，为846,888,654.42元，占基金资产净值比例25.21%；其次是金融业，公允价值为75,105,406.88元，占比2.24%；文化、体育和娱乐业公允价值为24,169,857.00元，占比0.72% 。整体行业分布相对分散，涉及多个领域，但个别行业权重差异较大。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 4,975,163.00 | 0.15 |
| 采矿业 | 8,426,087.00 | 0.25 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 15,972,243.04 | 0.48 |
| 建筑业 | 7,780,256.00 | 0.23 |
| 批发和零售业 | 14,306,010.00 | 0.43 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 846,888,654.42 | 25.21 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 21,272,034.45 | 0.63 |
| 金融业 | 75,105,406.88 | 2.24 |
| 房地产业 | 5,743,575.00 | 0.17 |
| 租赁和商务服务业 | 1,978,708.00 | 0.06 |
| 科学研究和技术服务业 | 5,010,117.68 | 0.15 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 12,154,005.00 | 0.36 |
| 教育 | 210,392.00 | 0.01 |
| 文化、体育和娱乐业 | 24,169,857.00 | 0.72 |
| 合计 | 1,558,907,050.85 | 46.40 |
这种行业配置结构反映了基金管理人对不同行业的投资判断，较高权重的行业可能被认为具有较好的发展前景或投资价值。然而，若某一权重较大行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
港股通投资行业分布
港股通投资股票投资组合中，工业的公允价值为780,037,072.85元，占基金资产净值比例23.22%；非日常生活消费品公允价值为352,649,089.68元，占比10.50%；金融公允价值为214,343,081.02元，占比6.38% 。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | 192,370,834.73 | 5.73 |
| 工业 | 780,037,072.85 | 23.22 |
| 非日常生活消费品 | 352,649,089.68 | 10.50 |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | 214,343,081.02 | 6.38 |
| 信息技术 | - | - |
| 通讯业务 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 1,539,400,078.28 | 45.82 |
与境内股票投资行业分布相互补充，共同构成基金的股票投资布局。不同行业在港股和境内市场的配置差异，体现了基金管理人对不同市场行业优势的综合考量，旨在通过跨市场配置分散风险、挖掘投资机会。
股票投资明细：多只航空股位列前十
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，同程旅行公允价值为352,647,360.22元，占净值比例10.50%；中国东方航空股份（包括00670和600115两只股票代码对应的持仓）公允价值合计为321,854,992.10元，占比约9.58%；中国南方航空股份（包括01055和600029两只股票代码对应的持仓）公允价值合计为319,359,794.67元，占比约9.51% 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00780 | 同程旅行 | 18,240,423 | 352,647,360.22 | 10.50 |
| 2 | 00670 | 中国东方航空股份 | 119,394,049 | 277,654,633.80 | 8.26 |
| 2 | 600115 | 中国东航 | 12,176,410 | 44,200,368.30 | 1.32 |
| 3 | 01055 | 中国南方航空股份 | 78,318,000 | 256,573,409.79 | 7.64 |
| 3 | 600029 | 南方航空 | 11,053,941 | 62,786,384.88 | 1.87 |
| 4 | 00753 | 中国国航 | 54,360,075 | 245,809,029.26 | 7.32 |
| 4 | 601111 | 中国国航 | 10,116,641 | 72,030,483.92 | 2.14 |
| 5 | 603885 | 吉祥航空 | 18,724,411 | 245,289,784.10 | 7.30 |
| 6 | 03877 | 中国船舶租赁 | 130,487,155 | 214,343,081.02 | 6.38 |
| 7 | 601021 | 春秋航空 | 4,106,180 | 213,398,174.60 | 6.35 |
| 8 | 002928 | 华夏航空 | 28,651,083 | 209,152,905.90 | 6.23 |
| 9 | 01907 | 中国旭阳集团 | 83,383,000 | 192,370,834.73 | 5.73 |
| 10 | 600459 | 贵研铂业 | 13,084,152 | 182,523,920.40 | 5.43 |
可以看出，航空股在基金的股票投资中占据重要地位。航空行业受宏观经济、政策、油价等多种因素影响较大。若宏观经济复苏，航空出行需求增加，可能对这些股票价格产生积极影响，进而提升基金净值；反之，若行业面临不利因素，如油价大幅上涨、疫情反复影响出行等，将给基金业绩带来压力。
开放式基金份额变动：赎回份额超1亿份，规模有所下降
两类基金份额变动情况
- 广发价值领先混合A：报告期期初基金份额总额为1,807,458,134.26份，期间总申购份额为43,539,249.09份，总赎回份额为128,068,67
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