2025年第一季度，创金合信泰博66个月定期开放债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）在复杂的债券市场环境下，展现出了独特的投资策略与业绩表现。本报告将从主要财务指标、净值表现、投资策略、资产组合等多个维度，对本基金2025年第一季度报告进行深度解读，为投资者提供全面、专业的分析。
主要财务指标：收益与资产双增长
本期已实现收益与利润
本季度，本基金本期已实现收益为78,590,267.17元，本期利润同样为78,590,267.17元。这表明基金在该季度的投资运作取得了实实在在的收益，为基金资产的增长奠定了基础。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 78,590,267.17 |
| 本期利润 | 78,590,267.17 |
加权平均基金份额本期利润
加权平均基金份额本期利润为0.0098元，反映出每一份基金在本季度所获得的平均收益。虽然这一数字看似不大，但结合基金的规模和投资策略，仍为投资者带来了一定的回报。
期末基金资产净值与份额净值
期末基金资产净值达到8,283,272,430.04元，期末基金份额净值为1.0354元。这显示出基金资产规模的增长以及每份基金价值的提升，表明基金在本季度的运作较为成功。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 期末基金资产净值 | 8,283,272,430.04 |
| 期末基金份额净值 | 1.0354 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
过去三个月，本基金份额净值增长率为0.96%，同期业绩比较基准收益率为0.81%，基金跑赢业绩比较基准0.15个百分点。从更长时间维度看，过去六个月、一年、三年以及自基金合同生效起至今，基金的份额净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出基金较强的盈利能力和稳健性。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.96% | 0.81% | 0.15% |
| 过去六个月 | 1.98% | 1.64% | 0.34% |
| 过去一年 | 3.99% | 3.30% | 0.69% |
| 过去三年 | 12.34% | 9.89% | 2.45% |
| 自基金合同生效起至今 | 19.20% | 15.45% | 3.75% |
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动曲线始终高于同期业绩比较基准收益率变动曲线，进一步证明了基金长期以来的良好表现，为投资者创造了较为可观的收益。
投资策略与运作分析：应对债市波动
一季度债市环境分析
2025年一季度债券市场利率整体上行，资金面趋紧，收益率曲线呈熊平走势。经济总体复苏预期明确，房地产市场企稳、消费增长但受收入制约，财政政策加力、货币政策延续效果，以及权益市场风险偏好改善等因素，共同导致了债市的大幅回调。
本基金投资策略
本基金为定开债基，报告期内精选个券进行配置并采用买入持有策略。面对复杂的市场环境，基金接下来将注重降低组合回购成本，在合适时机增加成本低的长期限融资，以谋求更好的投资回报。
基金业绩表现：小幅超越基准
截至报告期末，本基金份额净值为1.0354元，本报告期内份额净值增长率为0.96%，同期业绩比较基准收益率为0.81%。虽然基金实现了小幅超越业绩比较基准的目标，但在当前市场环境下，仍需密切关注市场动态，优化投资策略，以应对潜在风险。
资产组合情况：债券主导
资产类别分布
报告期末，基金总资产中98.24%为固定收益投资，金额达13,295,338,173.69元，其中债券投资占比100%，未持有权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产。这表明基金秉持稳健的投资风格，专注于债券市场。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 13,295,338,173.69 | 98.24 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
债券品种投资
金融债券是基金债券投资的主要品种，公允价值为11,747,996,761.59元，占基金资产净值比例达141.83%，其中政策性金融债占比相同。其他债券品种如国家债券、央行票据、企业债券等均未持有，另有1,547,341,412.10元的“其他”债券投资，占比18.68%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 国家债券 | - | - |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 11,747,996,761.59 | 141.83 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | 1,547,341,412.10 | 18.68 |
| 合计 | 13,295,338,173.69 | 160.51 |
前五名债券投资明细
前五名债券投资明细显示，基金对部分金融债券的投资较为集中。如16农发05债券，数量75,400,000张，公允价值7,598,277,724.56元，占基金资产净值比例91.73%。这种集中投资策略在一定程度上提高了收益，但也增加了单一债券的风险。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 160405 | 16农发05 | 75,400,000 | 7,598,277,724.56 | 91.73 |
| 2 | 200408 | 20农发08 | 13,200,000 | 1,343,434,451.18 | 16.22 |
| 3 | 180411 | 18农发11 | 8,400,000 | 855,241,717.05 | 10.32 |
| 4 | 173533 | 21浙江01 | 7,300,000 | 734,499,868.21 | 8.87 |
| 5 | 018018 | 国开2101 | 6,600,000 | 663,960,000.00 | 8.02 |
开放式基金份额变动：保持稳定
报告期期初基金份额总额为8,000,291,555.42份，报告期期间基金总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均为0，报告期期末基金份额总额仍为8,000,291,555.42份。这表明本基金在本季度投资者结构稳定，未出现大规模的申购赎回情况。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 8,000,291,555.42 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 8,000,291,555.42 |
单一投资者风险提示：关注大额赎回
报告期内，存在单一机构投资者持有基金份额比例达到31.25%（2,499,999,000.00份）的情况。这种单一投资者占比较高的情形可能带来大额申购风险，影响基金净值涨幅；以及大额赎回风险，包括流动性风险、对基金管理人管理的影响、基金资产净值波动以及基金合同终止清算等风险。投资者需密切关注该投资者的动态，基金管理人也应加强风险管理。
| 序号 | 达到或者超过20%的时间区间 | 期初份额 | 申购份额 | 赎回份额 | 持有份额 | 份额占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 20250101 - 20250331 | 2,499,999,000.00 | 0.00 | 0.00 | 2,499,999,000.00 | 31.25% |
综上所述，创金合信泰博66个月定开债券基金在2025年第一季度虽取得了一定的收益，跑赢了业绩比较基准，但在复杂的市场环境下，仍面临着债券市场波动、单一投资者集中等风险。投资者在关注基金收益的同时，应充分认识到潜在风险，谨慎做出投资决策。
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