2025年第一季度，广发创新升级灵活配置混合型证券投资基金（简称“广发创新升级混合”，基金代码002939）交出了一份备受关注的季报。报告期内，基金在复杂的资本市场环境下，展现出了独特的投资策略与业绩表现。以下将对季报中的关键数据进行深度解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：已实现收益大幅下滑
本期已实现收益锐减超2亿
报告显示，2025年1月1日至3月31日期间，广发创新升级混合本期已实现收益为 -222,732,538.69元，而本期利润为215,541,717.59元。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。本期已实现收益出现大幅下滑，与此前相比变化明显，这或许暗示着基金在传统投资收益获取方面面临挑战。
| 主要财务指标 | 报告期(2025年1月1日 - 2025年3月31日) |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -222,732,538.69元 |
| 本期利润 | 215,541,717.59元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0864元 |
| 期末基金资产净值 | 4,640,450,488.47元 |
| 期末基金份额净值 | 1.8907元 |
期末资产净值与份额净值稳定
期末基金资产净值为4,640,450,488.47元，期末基金份额净值为1.8907元。尽管本期已实现收益不佳，但期末基金资产净值和份额净值仍保持相对稳定，这表明基金的整体资产规模和每份价值在一季度末并未受到过大冲击，可能得益于公允价值变动收益等其他因素的支撑。
基金净值表现：显著跑赢业绩比较基准
短期业绩优势明显
从净值增长率与业绩比较基准收益率对比来看，过去三个月，基金净值增长率为4.70%，而业绩比较基准收益率为 -0.94%，两者差值高达5.64%。过去六个月，基金净值增长率为7.43%，业绩比较基准收益率为 -0.25%，差值为7.68%。这显示出在短期，广发创新升级混合在投资运作上取得了较好成效，显著超越业绩比较基准。
| 阶段 | 净值增长率① | 增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.70% | 1.88% | -0.94% | 0.45% | 5.64% | 1.43% |
| 过去六个月 | 7.43% | 2.45% | -0.25% | 0.69% | 7.68% | 1.76% |
| 过去一年 | 14.56% | 2.27% | 8.27% | 0.65% | 6.29% | 1.62% |
| 过去三年 | -36.87% | 1.94% | 4.90% | 0.56% | -41.77% | 1.38% |
| 过去五年 | -8.79% | 1.89% | 17.01% | 0.58% | -25.80% | 1.31% |
| 自基金合同生效起至今 | 97.34% | 1.74% | 34.17% | 0.58% | 63.17% | 1.16% |
长期业绩分化显著
然而，拉长时间周期，过去三年基金净值增长率为 -36.87%，业绩比较基准收益率为4.90%，基金落后业绩比较基准41.77%；过去五年基金净值增长率为 -8.79%，业绩比较基准收益率为17.01%，落后25.80%。这表明基金在长期投资中，面临着较大的挑战，与业绩比较基准的差距较为明显。自基金合同生效起至今，基金净值增长率为97.34%，业绩比较基准收益率为34.17%，基金大幅领先63.17%，说明从成立以来的整体表现看，基金还是取得了不错的成绩，但长期业绩的波动值得投资者关注。
投资策略与运作：聚焦成长股，紧跟产业变革
把握科技与新兴产业机遇
2025年一季度资本市场震荡，科技领域亮点频出。基金抓住国产大模型技术突破、AI产业链完善以及人形机器人产业革新等机遇，聚焦成长股领域。例如，伴随国产大模型技术迎来质的飞跃，AI产业链日臻完善，以DeepSeek为代表的国产科技力量强势崛起，基金可能顺势布局相关产业，挖掘投资机会。
关注新能源与军工行业复苏
新能源行业经历低谷后产业底部显现，业内企业积极构建产业联盟，在技术研发、市场拓展等方面深度合作。军工行业经过内部结构优化，订单量显著改善。基金关注到这些行业趋势，有望在合适时机布局，分享行业复苏红利。
挖掘新消费细分机会
面对新消费板块诸如“谷子经济”、国潮等新业态的蓬勃兴起，基金挖掘其中丰富的细分投资机会，精选具有潜力的成长型企业进行投资，力求让投资者分享时代变革所孕育的丰厚资本利得。
基金业绩表现：短期增长可观
本报告期内，基金份额净值增长率为4.70%，同期业绩比较基准收益率为 -0.94%，基金跑赢业绩比较基准5.64个百分点。这一成绩得益于基金在一季度对市场热点的把握和投资策略的有效执行，特别是在科技、新消费等领域的布局，为基金带来了较好的收益。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比超八成
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为3,991,577,285.91元，占基金总资产的比例为85.61%，其中普通股投资占比相同。这表明基金在资产配置上高度侧重于权益类资产，以追求较高的收益回报。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 3,991,577,285.91 | 85.61 |
| 其中：普通股 | 3,991,577,285.91 | 85.61 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 5,043,575.34 | 0.11 |
| 其中：债券 | 5,043,575.34 | 0.11 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 663,563,510.05 | 14.23 |
| 7 | 其他资产 | 2,516,574.98 | 0.05 |
| 8 | 合计 | 4,662,700,946.28 | 100.00 |
固定收益投资占比极低
固定收益投资金额为5,043,575.34元，仅占基金总资产的0.11%，主要为债券投资。较低的固定收益投资占比，意味着基金在风险偏好上相对较高，更注重权益市场的投资机会，但同时也可能面临权益市场波动带来的较大风险。
股票投资组合：行业分布集中
制造业占比超五成
按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为2,441,057,264.04元，占基金资产净值比例高达52.60%。其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比19.95%；租赁和商务服务业占比7.68%；采矿业占比4.02%。行业分布相对集中，基金可能通过集中投资优势行业，获取行业发展红利，但也面临行业风险集中的问题。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 186,716,082.07 | 4.02 |
| C | 制造业 | 2,441,057,264.04 | 52.60 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 11,963,013.00 | 0.26 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 45,445,000.00 | 0.98 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 925,860,881.49 | 19.95 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 356,245,097.53 | 7.68 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 24,289,947.78 | 0.52 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 3,991,577,285.91 | 86.02 |
港股通投资暂无持仓
报告期末，本基金未持有通过港股通投资的股票，投资范围主要集中在境内市场，这可能与基金的投资策略以及对境内外市场的判断有关。
股票投资明细：前十股票各有侧重
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，小商品城占比7.68%，兆易创新占比7.15%，赛力斯占比5.21%等。这些股票分布于不同行业，反映了基金在个股选择上注重分散风险，同时也聚焦各行业的优质企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600415 | 小商品城 | 23,391,011 | 356,245,097.53 | 7.68 |
| 2 | 603986 | 兆易创新 | 2,840,000 | 331,939,200.00 | 7.15 |
| 3 | 601127 | 赛力斯 | 1,919,100 | 241,595,499.00 | 5.21 |
| 4 | 600316 | 洪都航空 | 6,614,120 | 230,634,364.40 | 4.97 |
| 5 | 300383 | 光环新网 | 13,744,700 | 229,811,384.00 | 4.95 |
| 6 | 300017 | 网宿科技 | 18,758,995 | 225,670,709.85 | 4.86 |
| 7 | 000733 | 振华科技 | 4,087,200 | 219,687,000.00 | 4.73 |
| 8 | 000063 | 中兴通讯 | 5,551,700 | 189,979,174.00 | 4.09 |
| 9 | 002683 | 广东宏大 | 6,301,589 | 186,716,082.07 | 4.02 |
| 10 | 002179 | 中航光电 | 4,329,600 | 177,643,488.00 | 3.83 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
报告期期初基金份额总额为2,533,942,295.84份，期间基金总申购份额为40,550,265.41份，总赎回份额为120,111,542.04份，期末基金份额总额为2,454,381,019.21份。赎回份额明显高于申购份额，净赎回份额达79,561,276.63份，这可能反映出部分投资者对基金未来表现存在疑虑，或者基于自身资金安排等原因选择赎回。
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,533,942,295.84 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 40,550,265.41 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 120,111,542.04 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,454,381,019.21 |
综合来看，广发创新升级混合在2025年第一季度展现出了短期业绩增长、权益投资主导、行业集中但个股分散等特点。然而，已实现收益的大幅下滑以及较高的赎回规模，也为投资者敲响了警钟。在关注基金短期良好表现的同时，投资者需密切关注长期业绩波动、行业集中风险以及资金流向变化，谨慎做出投资决策。
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