广发创新驱动灵活配置混合型证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告显示，该基金在一季度面临复杂多变的全球政治经济环境，基金份额有所减少，净值实现增长。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：本期利润增长显著
指标情况
| 主要财务指标 | 报告期(2025年1月1日 - 2025年3月31日) |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 1,660,333.00元 |
| 本期利润 | 4,302,691.16元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0486元 |
| 期末基金资产净值 | 151,156,499.49元 |
| 期末基金份额净值 | 1.731元 |
解读
本期已实现收益为1,660,333.00元，本期利润达4,302,691.16元，显示出基金在一季度盈利情况良好，本期利润较已实现收益增长明显，主要得益于公允价值变动收益的贡献。加权平均基金份额本期利润为0.0486元，期末基金资产净值为151,156,499.49元，期末基金份额净值1.731元，表明基金资产在报告期内实现了一定程度的增值。
基金净值表现：超越业绩比较基准
净值增长率与标准差
| 阶段 | 净值增长率① | 增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.91% | 0.99% | -0.42% | 0.63% | 3.33% | 0.36% |
| 过去六个月 | 5.61% | 1.35% | -0.21% | 0.94% | 5.82% | 0.41% |
| 过去一年 | 16.49% | 1.32% | 9.08% | 0.89% | 7.41% | 0.43% |
| 过去三年 | -4.89% | 1.21% | 1.25% | 0.75% | -6.14% | 0.46% |
| 过去五年 | 36.73% | 1.18% | 15.56% | 0.76% | 21.17% | 0.42% |
| 自基金合同生效起至今 | 73.10% | 1.28% | 23.02% | 0.78% | 50.08% | 0.50% |
解读
从数据来看，过去三个月基金净值增长率为2.91%，而业绩比较基准收益率为 - 0.42%，超出业绩比较基准3.33个百分点，且净值增长率标准差为0.99%，高于业绩比较基准收益率标准差0.36个百分点，显示出基金在短期波动相对较大，但获取了较好收益。过去一年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均大幅超越业绩比较基准，体现了基金长期投资策略的有效性，但不同阶段标准差的差异也反映出基金在不同时期的波动特征。
投资策略与运作：应对复杂环境灵活调整
2025年一季度，全球政治经济不确定性大幅提升，地缘政治风险加剧。在此背景下，国内经济虽有韧性但向上动能不足。本基金整体操作先积极后保守，减仓长期基本面趋势偏弱的房地产龙头及部分获利较好个股，加配半导体、电子、仪表仪器等科技成长个股。后续操作将坚持细分行业龙头均衡配置，重点关注家装、药房连锁等细分赛道，坚持价值成长投资风格与自下而上选股思路。
基金管理人在复杂多变的环境中，能够根据市场情况及时调整投资组合，展现出一定的灵活性与适应性，但全球政治经济及地缘政治的不确定性仍为基金后续运作带来挑战。
基金业绩表现：份额净值增长超业绩基准
本报告期内，本基金的份额净值增长率为2.91%，同期业绩比较基准收益率为 - 0.42%。基金在一季度实现了份额净值的增长，并超越业绩比较基准，这与基金在复杂市场环境下灵活调整投资策略密切相关。
资产组合情况：权益投资占主导
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 103,314,253.26 | 68.12 |
| 其中：普通股 | 103,314,253.26 | 68.12 | |
| 2 | 债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 48,242,205.29 | 31.81 |
| 7 | 其他资产 | 111,671.44 | 0.07 |
| 8 | 合计 | 151,668,129.99 | 100.00 |
解读
报告期末，权益投资占基金总资产比例高达68.12%，金额为103,314,253.26元，全部为普通股投资，表明基金在资产配置上以权益类资产为主导，银行存款和结算备付金合计占比31.81%，为基金提供了一定的流动性支持，其他资产占比极少。这种资产配置结构使得基金在权益市场波动时，净值受影响程度较大。
行业分类股票投资组合：制造业与批发零售占优
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 80,267,829.62 | 53.10 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 23,024,252.00 | 15.23 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 103,314,253.26 | 68.35 |
解读
基金在境内股票投资中，制造业公允价值占基金资产净值比例最高，达53.10%，金额为80,267,829.62元；批发和零售业占比15.23%，金额为23,024,252.00元。基金对这两个行业的侧重投资，反映了基金管理人对制造业及批发零售业相关企业价值的认可，但行业集中度较高，若这两个行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
股票投资明细：聚焦细分行业龙头
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603233 | 大参林 | 726,500 | 11,921,865.00 | 7.89 |
| 2 | 603833 | 欧派家居 | 187,500 | 11,715,000.00 | 7.75 |
| 3 | 603939 | 益丰药房 | 445,700 | 11,102,387.00 | 7.34 |
| 4 | 002572 | 索菲亚 | 667,900 | 10,786,585.00 | 7.14 |
| 5 | 603816 | 顾家家居 | 399,400 | 10,252,598.00 | 6.78 |
| 6 | 600809 | 山西汾酒 | 41,600 | 8,914,048.00 | 5.90 |
| 7 | 002028 | 思源电气 | 106,200 | 8,071,200.00 | 5.34 |
| 8 | 002035 | 华帝股份 | 1,086,700 | 7,922,043.00 | 5.24 |
| 9 | 603100 | 川仪股份 | 366,500 | 7,846,765.00 | 5.19 |
| 10 | 003031 | 中瓷电子 | 159,820 | 7,311,765.00 | 4.84 |
基金期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金主要投资于家装连锁、药房连锁、家电等细分行业龙头企业。这些企业在各自领域具有一定的竞争优势，但需关注个别企业如大参林医药集团股份有限公司曾受处罚对基金可能产生的潜在影响。
开放式基金份额变动：份额有所减少
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 88,697,324.42 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,898,284.64 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 4,254,468.52 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 87,341,140.54 |
报告期期初基金份额总额为88,697,324.42份，期间总申购份额2,898,284.64份，总赎回份额4,254,468.52份，期末基金份额总额87,341,140.54份，较期初减少了1,356,183.88份，减少比例约为2.66%。基金份额的减少可能与投资者对市场预期及基金业绩表现的综合判断有关，投资者赎回行为或反映出部分投资者对基金后续表现存在一定担忧。
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