广发价值增长混合季报解读：份额赎回近7000万份，利润增长超4000万元
2025年第一季度，广发价值增长混合基金在市场波动中展现出独特的运作态势。从主要财务指标到投资组合，再到份额变动，多项数据出现明显变化。其中，报告期期间基金总赎回份额近7000万份，而本期利润增长超4000万元，这些显著变动值得投资者关注。
主要财务指标：利润增长，已实现收益为负
- 主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 广发价值增长混合A | 广发价值增长混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -437,335.40 | -79,589.74 |
| 本期利润（元） | 41,409,498.36 | 2,138,045.07 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0293 | 0.0303 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,260,092,563.56 | 64,302,291.25 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9163 | 0.9024 |
- 解读：本期已实现收益为负，意味着基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负。但本期利润为正且增长明显，表明公允价值变动收益对整体利润贡献较大。期末基金资产净值和份额净值反映了基金当前的资产规模和每份价值。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
- 广发价值增长混合A净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.33% | 0.76% | 3.59% | 0.88% | -0.26% | -0.12% |
| 自基金合同生效起至今 | -8.37% | 1.13% | -12.31% | 0.94% | 3.94% | 0.19% |
- 广发价值增长混合C净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.23% | 0.76% | 3.59% | 0.88% | -0.36% | -0.12% |
| 过去六个月 | -5.66% | 1.04% | 2.58% | 1.03% | -8.24% | 0.01% |
| 过去一年 | 4.69% | 1.12% | 18.60% | 0.97% | -13.91% | 0.15% |
| 过去三年 | 4.97% | 1.15% | 6.30% | 0.93% | -1.33% | 0.22% |
| 自基金合同生效起至今 | -9.76% | 1.13% | -12.31% | 0.94% | 2.55% | 0.19% |
- 解读：在过去三个月，A、C两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示基金在短期未能跑赢基准。从长期看，自基金合同生效起至今，虽净值增长率与业绩比较基准收益率差值为正，但整体仍处于负增长状态，投资收益表现有待提升。
投资策略与运作：高仓位运作，结构调整
- 市场与策略：2025年一季度市场平稳但结构分化大。组合维持高仓位运作，换手较少。基于对宏观经济、政策等因素考虑，配置注重估值合理偏低且具竞争优势企业。
-
交易调整：一季度主要降低部分汽车零部件企业持仓，增加部分机械以及电力设备企业持仓。
-
解读：高仓位运作表明基金对市场整体较为乐观，但结构分化下行业配置调整至关重要。减持汽车零部件、增持机械和电力设备企业，反映基金经理对行业前景的判断，投资者需关注行业后续发展对基金净值影响。
基金业绩表现：略逊于业绩比较基准
- 业绩数据：本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为3.33%，C类基金份额净值增长率为3.23%，同期业绩比较基准收益率为3.59%。
- 解读：A、C两类份额净值增长率略低于同期业绩比较基准收益率，说明在本季度基金整体业绩表现未达预期，需进一步优化投资策略以提升收益。
基金资产组合：权益投资占比超九成
- 资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,255,340,152.46 | 94.59 |
| 其中：普通股 | 1,255,340,152.46 | 94.59 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 70,166,755.78 | 5.29 |
| 7 | 其他资产 | 1,679,036.08 | 0.13 |
| 8 | 合计 | 1,327,185,944.32 | 100.00 |
- 解读：权益投资占比超九成，显示基金以股票投资为主，风险相对较高。银行存款和结算备付金提供一定流动性，其他资产占比较小。投资者需关注权益市场波动对基金资产净值影响。
行业股票投资组合：制造业占比高
- 境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 174,600,300.00 | 13.18 |
| C | 制造业 | 814,217,921.35 | 61.48 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 7,856,513.00 | 0.59 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 40,563,666.00 | 3.06 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 25,803.68 | 0.00 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,037,294,756.75 | 78.32 |
- 港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 32,106,003.19 | 2.42 |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | 62,930,398.54 | 4.75 |
| 信息技术 | - | - |
| 通讯业务 | 123,008,993.98 | 9.29 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 218,045,395.71 | 16.46 |
- 解读：境内股票投资中制造业占比超六成，是主要配置方向。港股通投资集中在非日常生活消费品、金融、通讯业务等行业。行业集中可能带来超额收益，但也蕴含行业风险，若相关行业发展不及预期，基金净值可能受影响。
股票投资明细：前十股票集中
- 前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 7,343,000 | 133,055,160.00 | 10.05 |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 268,200 | 123,008,993.98 | 9.29 |
| 3 | 000333 | 美的集团 | 1,526,900 | 119,861,650.00 | 9.05 |
| 4 | 002003 | 伟星股份 | 9,320,978 | 111,851,736.00 | 8.45 |
| 5 | 002415 | 海康威视 | 2,808,372 | 86,217,020.40 | 6.51 |
| 6 | 603997 | 继峰股份 | 5,810,100 | 66,874,251.00 | 5.05 |
| 7 | 600309 | 万华化学 | 946,700 | 63,627,707.00 | 4.80 |
| 8 | 00005 | 汇丰控股 | 773,600 | 62,930,398.54 | 4.75 |
| 9 | 603730 | 岱美股份 | 7,254,230 | 61,733,497.30 | 4.66 |
| 10 | 002318 | 久立特材 | 1,804,500 | 45,220,770.00 | 3.41 |
- 解读：前十股票投资较为集中，单只股票占基金资产净值比例最高超10%。集中投资可增强对优质资产把握，但个股风险对基金影响加大，若某股票大幅下跌，可能拖累基金净值。
开放式基金份额变动：A类赎回近7000万份
- 份额变动情况
| 项目 | 广发价值增长混合A | 广发价值增长混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,442,900,387.36 | 65,186,549.11 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,946,749.60 | 12,204,812.25 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 70,674,924.27 | 6,133,834.19 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,375,172,212.69 | 71,257,527.17 |
- 解读：广发价值增长混合A类份额赎回近7000万份，虽有申购但赎回规模大，或因投资者对基金短期业绩不满或资金需求改变。C类份额申购大于赎回，份额总额增加，投资者对C类份额偏好或与收费模式等因素有关。
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