银华心享一年持有期混合型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内呈现出基金份额下降、净值增长且跑赢业绩比较基准等特点。以下将对季报中的关键数据和投资策略等进行详细解读。
主要财务指标：本期利润4.51亿元
指标情况概览
银华心享一年持有期混合基金在2025年1月1日 - 2025年3月31日期间，主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 161,308,392.84 |
| 本期利润 | 450,692,879.21 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0735 |
| 期末基金资产净值 | 4,522,594,301.49 |
| 期末基金份额净值 | 0.7544 |
本期已实现收益为1.61亿元，本期利润达4.51亿元，显示出基金在该季度较好的盈利状况。期末基金资产净值超45亿元，期末基金份额净值为0.7544元。不过需注意，所列业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平或低于所列数字。
基金净值表现：近三月净值增长率超基准8.55%
各阶段表现对比
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 10.75% | 1.16% | 2.20% | 0.82% | 8.55% | 0.34% |
| 过去六个月 | 6.19% | 1.43% | 1.15% | 1.04% | 5.04% | 0.39% |
| 过去一年 | 13.43% | 1.37% | 15.61% | -2.18% | 0.39% | |
| 过去三年 | -16.21% | 1.26% | 3.05% | 0.91% | -19.26% | 0.35% |
| 自基金合同生效起至今 | -24.56% | 1.34% | -16.07% | 0.91% | -8.49% | 0.43% |
过去三个月，基金净值增长率为10.75%，业绩比较基准收益率为2.20%，超出业绩比较基准8.55%，表现出色。但过去一年，基金净值增长率为13.43%，低于业绩比较基准收益率15.61%，差值为 -2.18% 。自基金合同生效起至今，净值增长率为 -24.56%，低于业绩比较基准收益率 -16.07%，差值为 -8.49% 。投资者需综合各阶段表现评估基金业绩稳定性。
投资策略与运作：权益仓位超9成
一季度策略成效
随着政策发挥作用，经济预期和市场信心好转，基金一季度取得正收益并跑赢基准。基金维持超9成权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业等，对涨幅过大板块持谨慎态度，相对更看好港股市场及A股现金流好且估值低位的消费股。
基金聚焦政策支持的新质生产力、高水平科技自立自强方向，如AI、半导体国产替代、国防科技等领域。在AI领域，看好港股科技龙头及端侧方向AI终端投资机会；半导体国产替代方面，关注先进制程突破带动的相关投资机会；国防军工行业景气度复苏，订单有望集中释放。
新能源行业，锂电和光伏处于底部消化过剩产能，风电需求加速或带动盈利回升，更看好成本和技术优势拉大的龙头公司。国内汽车消费有韧性，出口成新增长极，看好行业优势公司；机器人板块多数公司估值偏高，需筛选具备技术和成本优势的公司。
消费领域，看好国产替代、消费升级、品牌国际化方向；医药板块风险基本出清，看好创新药及其产业链优质标的；美联储降息周期下半段，看好受益于流动性改善的有色板块等；银行经营稳健，房地产市场有待进一步观察。
基金业绩表现：一季度跑赢业绩比较基准
收益对比分析
报告期内，本基金份额净值增长率为10.75%，业绩比较基准收益率为2.20%，基金跑赢业绩比较基准8.55%。这得益于基金管理人对市场趋势的准确判断和投资策略的有效执行，在权益仓位维持高位的情况下，对各行业的布局和个股的选择取得了较好效果。不过，过往业绩不代表未来表现，投资者仍需谨慎。
基金资产组合：权益投资占比92.60%
资产配置详情
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 4,206,155,365.88 | 92.60 |
| 其中：股票 | 4,206,155,365.88 | 92.60 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 4,769,816.25 | 0.11 |
| 其中：债券 | 4,769,816.25 | 0.11 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 329,872,415.17 | 7.26 |
| 8 | 其他资产 | 1,400,679.45 | 0.03 |
| 9 | 合计 | 4,542,198,276.75 | 100.00 |
权益投资占比高达92.60%，金额为42.06亿元，其中股票投资等同权益投资规模。固定收益投资占比0.11%，金额476.98万元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比7.26% ，金额3.30亿元。权益投资占比较大，基金风险和收益受权益市场波动影响程度较高。
股票投资组合：港股占净值42.91%
行业分布解读
- 境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 51,167,300.00 | 1.13 |
| C | 制造业 | 1,778,318,185.92 | 39.32 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 64,637,783.00 | 1.43 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 8,339,826.00 | 0.18 |
| J | 金融业 | 214,213,360.20 | 4.74 |
| K | 房地产业 | 12,752,614.00 | 0.28 |
| L | 租赁和商务服务业 | 50,879,825.00 | 1.13 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 29,620,800.00 | 0.65 |
| 合计 | 2,265,576,256.02 | 50.09 |
境内股票投资中，制造业占比最高，达39.32%，公允价值17.78亿元，显示基金对制造业的青睐。金融业占比4.74% ，采矿业、租赁和商务服务业占比均为1.13% 。
- 港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | 79,002,774.94 | 1.75 |
| 消费者非必需品 | 513,850,987.60 | 11.36 |
| 消费者常用品 | 175,462,655.80 | 3.88 |
| 能源 | 53,663,616.52 | 1.19 |
| 金融 | 256,456,201.15 | 5.67 |
| 医疗保健 | 27,214,865.77 | 0.60 |
| 工业 | 50,532,574.31 | 1.12 |
| 信息技术 | 382,332,381.80 | 8.45 |
| 电信服务 | 402,063,051.97 | 8.89 |
| 合计 | 1,940,579,109.86 | 42.91 |
港股通投资股票中，消费者非必需品占比11.36% ，电信服务占比8.89% ，信息技术占比8.45% 。通过港股通交易机制投资的港股公允价值占期末净值比例为42.91%，可见基金对港股市场的重视。
股票投资明细：腾讯控股占比6.61%
前十股票情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 652,200 | 299,129,253.82 | 6.61 |
| 2 | 01810 | 小米集团-W | 4,679,400 | 212,459,902.54 | 4.70 |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 124,876 | 194,931,436.00 | 4.31 |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 763,888 | 193,217,830.72 | 4.27 |
| 5 | 000568 | 泸州老窖 | 1,142,522 | 148,207,953.84 | 3.28 |
| 6 | 09988 | 阿里巴巴-W | 1,240,900 | 146,577,887.62 | 3.24 |
| 7 | 600036 | 招商银行 | 1,734,300 | 75,077,847.00 | 1.66 |
| 10 | 000333 | 美的集团 | 1,239,786 | 97,323,201.00 | 2.15 |
腾讯控股占基金资产净值比例最高，为6.61%，公允价值近3亿元。前十股票涵盖互联网、白酒、新能源、金融等行业，体现基金分散投资的同时，重点布局优势行业龙头企业。
基金份额变动：报告期内赎回2.65亿份
份额变化情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 6,256,012,101.59 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,149,067.87 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 265,005,258.14 |
| 报告期期末基金份额总额 | 5,995,155,911.32 |
报告期期初基金份额总额超62.56亿份，期间总申购份额414.91万份，总赎回份额2.65亿份，期末基金份额总额为59.95亿份，较期初减少2.61亿份。基金份额赎回量较大，或因部分投资者对基金短期表现、市场预期等因素做出赎回决策，投资者应关注份额变动对基金规模和投资策略可能产生的影响。
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