交银趋势混合季报解读：本期利润大增150%，份额赎回近12%

2025年第一季度，交银施罗德趋势优先混合型证券投资基金（交银趋势混合）展现出一系列引人关注的变化。从主要财务指标到投资策略，从资产组合到份额变动，诸多数据的变动值得投资者深入分析。以下将对该基金2025年第一季度报告进行详细解读。

各指标表现差异明显

本季度，交银趋势混合A和C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。从数据来看：

本期已实现收益方面，A类份额远超C类份额。而本期利润，A类份额更是达到139,152,560.89元，较C类份额的12,728,686.32元优势明显。值得注意的是，本期利润较过往有大幅增长，增长率超150%，显示出基金在本季度良好的盈利能力。加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，反映出A类份额在收益分配上的表现。期末基金资产净值和份额净值同样A类高于C类，表明A类份额在资产规模和单位价值上的优势。

近三月表现突出

1. 交银趋势混合A：过去三个月，净值增长率为3.48%，而业绩比较基准收益率为 -1.02%，差值达到4.50%，显示出基金在短期投资上跑赢业绩比较基准。过去六个月净值增长率为 -1.10%，过去一年为0.22%，过去三年为3.00%，过去五年则高达188.44%。从标准差来看，各阶段相对稳定，反映出基金净值波动处于可控范围。

1. 交银趋势混合C：过去三个月净值增长率为3.33%，业绩比较基准收益率为 -1.02%，差值为4.35%，同样在短期表现出色。过去六个月净值增长率为 -1.39%，过去一年为 -0.38%，过去三年为1.16%，自基金合同生效起至今为1.42%。标准差与A类份额类似，各阶段较为稳定。

总体而言，基金在近三个月的市场环境中，抓住机会实现了较好的净值增长，跑赢业绩比较基准，但长期来看，与业绩比较基准的差值波动较大，投资者需关注其长期稳定性。

紧跟市场风格变化

2025年一季度市场延续震荡，主题风格占优。上证、沪深300及创业板指分别下跌0.48%、1.21%及1.77%，而中证2000和微盘股指数分别上涨7.08%、11.67%，市场风格偏向小票与主题，机器人、AI、DeepSeek等主题炒作持续发酵。基金管理人紧跟市场风格，在科技主题炒作的浪潮中，通过挖掘受益行业和个股，实现了较好的收益。

基金管理人表示，投资决策并非基于想象，而是基于现实的基本面和估值。展望未来，在经济触底预期企稳但复苏仍需政策发力之际，将继续聚焦行业和公司的阿尔法。目前已观察到很多细分行业逐步出清，部分企业逆周期投入即将收获，预计2025年细分领域优秀公司将先于整体经济复苏出现拐点，基金将把握这些机会。

业绩符合增长趋势

本基金各类份额净值及业绩表现与主要财务指标相呼应。如本期利润的大幅增长，反映在净值增长率上，近三个月交银趋势混合A和C类份额均实现了正增长，且跑赢业绩比较基准。这表明基金在本季度的投资策略有效，通过合理配置资产，抓住市场机会，实现了业绩的提升。但从长期数据看，业绩波动较大，投资者应综合考虑风险与收益。

权益投资比例高达79.06%

报告期末，基金资产组合中权益投资金额为3,532,067,072.82元，占基金总资产的比例为79.06%，其中股票投资占比相同。固定收益投资金额为244,992,638.81元，占比5.48%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计688,295,113.11元，占比15.41%，其他资产2,444,377.56元，占比0.05%。

权益投资占主导地位，表明基金风险偏好较高，在市场向好时可能获得较高收益，但市场下行时也面临较大风险。投资者需关注市场波动对基金资产价值的影响。

制造业与能源供应业占比高

报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业投资金额为1,672,514,027.50元，占基金总资产的37.80%；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资金额为947,728,939.29元，占比21.42%。此外，交通运输、仓储和邮政业占比5.73%，批发和零售业占比2.13%，金融业占比2.17%，房地产业占比1.20%等。

基金股票投资集中在制造业和能源供应业等少数行业，行业集中度较高。这意味着基金业绩对这些行业的依赖度较大，行业波动将直接影响基金表现。投资者需关注相关行业的发展趋势和政策变化。

润丰股份占比近10%

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，润丰股份公允价值为429,687,508.12元，占基金资产净值比例为9.71%；华电国际占比5.00%；华能国际占比4.39%等。

前十股票投资较为集中，对基金净值影响较大。若这些股票价格出现大幅波动，将直接影响基金业绩。投资者需关注这些股票的基本面和市场表现。

份额赎回规模较大

交银趋势混合A报告期期初基金份额总额为1,065,853,727.02份，期间总申购份额为19,524,936.23份，总赎回份额为137,476,007.27份，期末份额总额为947,902,655.98份；交银趋势混合C期初份额总额为108,974,587.92份，期间总申购份额为4,368,028.84份，总赎回份额为19,670,080.41份，期末份额总额为93,672,536.35份。整体赎回比例近12%。

较大规模的赎回可能反映部分投资者对基金未来预期的改变，也可能受市场整体环境影响。投资者需关注份额变动对基金规模和投资策略的潜在影响。

综合来看，交银趋势混合基金在2025年第一季度虽取得了较好的利润增长，短期净值表现也较为出色，但行业和股票投资集中、份额赎回等情况值得投资者关注，在投资决策时需充分考虑风险与收益。

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