招商稳健平衡混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额变动方面，招商稳健平衡混合C的申购份额达14,283,534.86份，赎回份额为8,287,854.55份，变动幅度较大；基金净值表现上，招商稳健平衡混合A过去三个月份额净值增长率为6.39%，与同期业绩比较基准收益率 -0.39% 差值达6.78%，差异明显。以下将对报告各项关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额表现有差异
本期已实现收益为负但本期利润为正
报告期内，招商稳健平衡混合A本期已实现收益为 -863,060.34元，招商稳健平衡混合C为 -838,061.70元 ，然而本期利润A类为3,052,919.31元，C类为2,388,212.38元。这表明虽然扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负，但加上本期公允价值变动收益后，整体利润为正。
| 主要财务指标 | 招商稳健平衡混合A | 招商稳健平衡混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -863,060.34 | -838,061.70 |
| 本期利润（元） | 3,052,919.31 | 2,388,212.38 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0774 | 0.0736 |
| 期末基金资产净值（元） | 46,984,175.44 | 44,036,187.96 |
| 期末基金份额净值 | 1.2650 | 1.2313 |
加权平均基金份额本期利润接近
招商稳健平衡混合A加权平均基金份额本期利润为0.0774元，C类为0.0736元，两者较为接近，显示两类份额在单位份额盈利表现上差异不大。
期末资产净值与份额净值A类略高
期末基金资产净值A类为46,984,175.44元，C类为44,036,187.96元；期末基金份额净值A类为1.2650元，C类为1.2313元，A类在资产净值与份额净值上略高于C类。
基金净值表现：增长率与基准收益率差值显著
近三月份额净值增长率远超业绩比较基准
过去三个月，招商稳健平衡混合A份额净值增长率为6.39%，业绩比较基准收益率为 -0.39%，差值高达6.78%；招商稳健平衡混合C份额净值增长率同样为6.39%，与业绩比较基准收益率差值也为6.78% ，显示基金在该时段表现大幅优于业绩比较基准。
| 阶段 | 招商稳健平衡混合A份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 招商稳健平衡混合C份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.39% | -0.39% | 6.78% | 6.39% | -0.39% | 6.78% |
| 过去六个月 | -1.59% | -0.10% | -1.49% | -1.93% | -0.10% | -1.83% |
| 过去一年 | 11.43% | 8.00% | 3.43% | 10.32% | 8.00% | 2.32% |
| 过去三年 | 14.05% | 1.56% | 12.49% | 11.36% | 1.56% | 9.80% |
| 自基金合同生效起至今 | 26.50% | -4.93% | 31.43% | 23.13% | -4.93% | 28.06% |
不同时段表现各有差异
过去六个月，两类份额净值增长率均为负，但仍跑赢业绩比较基准；过去一年、三年及自基金合同生效起至今，份额净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出长期较好的投资表现。
投资策略与运作：大类资产平衡，行业有增减持
宏观经济与市场影响
报告期内国内宏观经济高开，制造业和服务业景气度较好，房地产行业低位回暖，价格指数偏弱。春节期间Deepseek出世提升风险偏好，TMT、机器人等行业领涨，债券市场受资金面收紧影响收益率上行。
基金运作调整
基金保持大类资产相对平衡，股票部分港股强于A股，增持电子、有色金属、医药等行业，减持交运、煤炭等行业公司；债券部分以持有低估值转债和短久期国债为主。
基金业绩表现：两类份额增长一致且超基准
报告期内，招商稳健平衡混合A类份额净值增长率为6.56%，C类份额净值增长率为6.39%，同期业绩基准增长率均为 -0.39%，两类份额业绩增长表现良好且均超过业绩基准，显示出基金在该季度投资策略的有效性。
资产组合情况：权益投资占比近七成
权益投资占主导
报告期末基金总资产91,250,111.96元，其中权益投资63,240,074.19元，占基金总资产比例69.30%，通过港股通交易机制投资的港股金额31,344,361.15元，占基金净值比例34.44%，表明基金在资产配置上侧重权益类资产，且对港股有一定布局。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 63,240,074.19 | 69.30 |
| 固定收益投资 | 23,793,372.13 | 26.08 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,852,140.54 | 4.22 |
| 其他资产 | 364,525.10 | 0.40 |
| 合计 | 91,250,111.96 | 100.00 |
债券投资占比可观
固定收益投资23,793,372.13元，占基金总资产比例26.08%，其中主要为国家债券，公允价值12,855,332.85元，占基金资产净值比例14.12% ，显示债券投资在资产组合中也占据一定重要地位。
股票投资组合：行业分布较分散
境内外行业配置情况
境内股票投资组合中，采矿业、制造业、房地产业占比较高，分别为9.43%、17.04%、6.11%；港股投资组合中，房地产、原材料、医疗保健占比较高，分别为16.93%、10.20%、4.80% ，整体行业分布较为分散，降低单一行业风险。
| 代码 | 境内行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） | 港股行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 189,777.00 | 0.21 | - | - | - |
| B | 采矿业 | 8,581,710.00 | 9.43 | - | - | - |
| C | 制造业 | 15,510,916.04 | 17.04 | - | - | - |
| - | - | - | - | 非日常生活消费品 | 238,957.60 | 0.26 |
| - | - | - | - | 日常消费品 | 728,389.72 | 0.80 |
| - | - | - | - | 能源 | 19,362.82 | 0.02 |
| J | 金融业 | 759,042.00 | 0.83 | 金融 | - | - |
| K | 房地产业 | 5,560,926.00 | 6.11 | 房地产 | 15,412,986.69 | 16.93 |
| - | - | - | - | 医疗保健 | 4,372,110.15 | 4.80 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,293,342.00 | 1.42 | 信息技术 | 980,709.90 | 1.08 |
| - | - | - | - | 原材料 | 9,280,020.01 | 10.20 |
| - | - | - | - | 公用事业 | - | - |
| - | - | 合计 | 31,895,713.04 | 35.04 | 合计 | 31,344,361.15 |
股票投资明细：前十股票集中于地产、黄金等领域
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，华润置地、中国海外发展等地产股，以及招金矿业、山东黄金等黄金股占据较大比例，显示基金在股票投资上对地产和黄金板块的侧重。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01109 | 华润置地 | 280,000 | 6,666,523.92 | 7.32 |
| 2 | 00688 | 中国海外发展 | 469,500 | 6,022,434.72 | 6.62 |
| 3 | 01818 | 招金矿业 | 315,000 | 4,499,903.65 | 4.94 |
| 4 | 600048 | 保利发展 | 492,500 | 4,068,050.00 | 4.47 |
| 5 | 01787 | 山东黄金 | 232,250 | 3,965,054.45 | 4.36 |
| 6 | 600988 | 赤峰黄金 | 145,600 | 3,334,240.00 | 3.66 |
| 7 | 01801 | 信达生物 | 75,000 | 3,225,290.85 | 3.54 |
| 8 | 000975 | 山金国际 | 153,200 | 2,941,440.00 | 3.23 |
| 9 | 600276 | 恒瑞医药 | 58,600 | 2,883,120.00 | 3.17 |
| 10 | 00123 | 越秀地产 | 558,000 | 2,724,028.05 | 2.99 |
开放式基金份额变动：C类份额申购赎回活跃
招商稳健平衡混合A报告期期初基金份额总额41,644,017.25份，期末37,140,234.78份，期间申购1,899,686.43份，赎回6,403,468.90份；C类期初29,768,462.21份，期末35,764,142.52份，期间申购14,283,534.86份，赎回8,287,854.55份 ，C类份额申购赎回较为活跃，投资者对C类份额交易更为频繁。
| 项目 | 招商稳健平衡混合A | 招商稳健平衡混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 41,644,017.25 | 29,768,462.21 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,899,686.43 | 14,283,534.86 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 6,403,468.90 | 8,287,854.55 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 37,140,234.78 | 35,764,142.52 |
综合来看，招商稳健平衡混合基金在2025年第1季度展现出特定的投资特征与业绩表现。投资者在关注基金净值增长的同时，需留意行业布局集中以及开放式基金份额变动带来的潜在影响，谨慎做出投资决策。
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