泓德智选启元混合型证券投资基金2025年第一季度报告已披露，报告期内基金份额赎回规模较大，同时基金净值实现一定增长。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益与资产净值情况
泓德智选启元混合A和C两类份额在2025年1月1日至2025年3月31日期间主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 泓德智选启元混合A | 泓德智选启元混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,833,724.69 | 1,049,093.28 |
| 本期利润（元） | 5,195,350.28 | 1,364,828.55 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0495 | 0.0458 |
| 期末基金资产净值（元） | 95,768,691.40 | 26,121,860.51 |
| 期末基金份额净值 | 1.0609 | 1.0551 |
泓德智选启元混合A本期已实现收益和本期利润均高于C类份额，期末基金资产净值也远超C类。加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，两类份额期末基金份额净值较为接近。
基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
泓德智选启元混合A和C在不同阶段净值增长率及与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 泓德智选启元混合A净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 6.06% | 1.56% | 2.05% | 1.51% | 4.01% | 0.05% |
| 过去一年 | 16.90% | 1.51% | 10.27% | 1.49% | 6.63% | 0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.09% | 1.50% | 4.03% | 1.49% | 2.06% | 0.01% |
| 阶段 | 泓德智选启元混合C净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 过去三个月 | 3.97% | 1.01% | 1.99% | 1.08% | 1.98% | -0.07% |
| 过去六个月 | 5.85% | 1.56% | 2.05% | 1.51% | 3.80% | 0.05% |
| 过去一年 | 16.43% | 1.51% | 10.27% | 1.49% | 6.16% | 0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.51% | 1.50% | 4.03% | 1.49% | 1.48% | 0.01% |
无论是A类还是C类份额，在过去六个月、一年及自基金合同生效起至今等阶段，净值增长率大多高于业绩比较基准收益率，显示出较好的收益获取能力。不过，C类份额过去三个月净值增长率标准差略低于业绩比较基准收益率标准差。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动情况看，泓德智选启元混合C在各阶段同样展现出净值增长超越业绩比较基准的态势，进一步证明基金在长期运作中为投资者创造了较好收益。
投资策略与运作：市场波动下模型表现有起伏
报告期内市场波动较大，科技股带动A股上涨但结构分化，小市值、成长风格表现更好，大市值、稳健风格承压。产品超额收益出现波动，2月份有超额回撤，其他时间AI选股模型总体表现稳健，多模型配置降低单一模型失效风险。基金管理人未来将持续优化AI选股模型，以获取更好收益。市场波动及模型波动可能给基金收益带来不确定性，投资者需关注。
基金业绩表现：两类份额均跑赢业绩比较基准
截至报告期末，泓德智选启元混合A基金份额净值为1.0609元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为4.08%，同期业绩比较基准收益率为1.99%；泓德智选启元混合C基金份额净值为1.0551元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为3.97%，同期业绩比较基准收益率为1.99%。两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出基金在该季度的良好运作。
基金资产组合：权益投资占比超九成
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例 （%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 111,439,394.63 | 90.79 |
| 其中：股票 | 111,439,394.63 | 90.79 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 59,576.15 | 0.05 |
| 其中：债券 | 59,576.15 | 0.05 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入 返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合 计 | 10,399,101.38 | 8.47 |
| 8 | 其他资产 | 839,339.90 | 0.68 |
| 9 | 合计 | 122,737,412.06 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例高达90.79%，其中股票投资为111,439,394.63元，占比同样为90.79%，表明基金在该季度对权益市场的侧重。固定收益投资占比极小，仅0.05% ，银行存款和结算备付金合计占8.47%。权益投资占比高，虽可能带来较高收益，但也伴随着较高风险，市场下行时基金净值可能大幅波动。
行业股票投资组合：制造业占比近六成
报告期末按行业分类的股票投资组合如下：
| 行业 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| B | 采矿业 | 4,909,989.00 |
| C | 制造业 | 69,081,935.00 |
| D | 电力、热力、燃气及水 生产和供应业 | 2,913,049.00 |
| E | 建筑业 | 1,165,101.00 |
| F | 批发和零售业 | 3,361,585.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政 业 | 2,601,576.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - |
| I | 信息传输、软件和信息 技术服务业 | 8,386,383.69 |
| J | 金融业 | 9,681,116.40 |
| K | 房地产业 | 1,858,775.00 |
| L | 租赁和商务服务业 | 1,224,018.00 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,360,370.54 |
| N | 水利、环境和公共设施 管理业 | 1,486,622.00 |
| O | 居民服务、修理和其他 服务业 | - |
| P | 教育 | 78,386.00 |
| Q | 卫生和社会工作 | 271,973.00 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 854,302.00 |
| S | 综合 | 122,790.00 |
| 合计 | 111,439,394.63 |
制造业投资占比近六成，达56.68% ，为最大权重行业。金融业占7.94% ，信息传输、软件和信息技术服务业占6.88% 。行业集中度较高，若制造业等权重较大行业表现不佳，可能对基金净值产生较大影响。
股票投资明细：前十股票占比分散
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002926 | 华西证券 | 62,600 | 545,872.00 | 0.45 |
| 2 | 600096 | 云天化 | 23,600 | 539,496.00 | 0.44 |
| 3 | 300476 | 胜宏科技 | 6,600 | 534,666.00 | 0.44 |
| 4 | 300002 | 神州泰岳 | 38,600 | 510,292.00 | 0.42 |
| 7 | 600282 | 南钢股份 | 101,500 | 467,915.00 | 0.38 |
| 8 | 002595 | 豪迈科技 | 7,900 | 467,522.00 | 0.38 |
| 9 | 002532 | 天山铝业 | 51,600 | 458,208.00 | 0.38 |
| 10 | 002266 | 浙富控股 | 135,100 | 452,585.00 | 0.37 |
前十名股票占基金资产净值比例均不高，最高的华西证券仅0.45% ，整体较为分散。分散投资可降低单一股票风险，但也可能影响基金对个别优质股票的收益获取能力。需注意，华西证券和浙富控股的发行人在报告期内受到监管措施，虽基金管理人分析后认为不影响投资价值，但仍需关注后续影响。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 类别 | 泓德智选启元混合A | 泓德智选启元混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 110,664,572.14 | 33,490,932.59 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 31,570,530.85 | 6,094,035.30 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 51,960,447.76 | 14,826,126.11 |
| 报告期期末基金份额总额 | 90,274,655.23 | 24,758,841.78 |
泓德智选启元混合A和C在报告期内均呈现赎回份额大于申购份额的情况，A类赎回份额超5196万份，C类赎回超1482万份。大规模赎回可能影响基金规模稳定性及投资策略实施，投资者赎回可能因对基金未来表现不看好，投资者需关注基金后续规模变动及投资策略调整。
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