万家兴恒回报一年持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告已披露，报告期内多项数据变化值得投资者关注，其中开放式基金份额变动中万家兴恒回报一年持有期混合C报告期期间基金总赎回份额达3,595,386.65份，而万家兴恒回报一年持有期混合A本报告期基金份额净值增长率为0.63%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
各指标表现分化
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），万家兴恒回报一年持有期混合A本期已实现收益为270,378.22元，本期利润为132,071.69元，加权平均基金份额本期利润0.0066元，期末基金资产净值18,230,022.10元，期末基金份额净值1.0204元。混合C本期已实现收益107,961.24元，本期利润48,989.28元，加权平均基金份额本期利润0.0056元，期末基金资产净值7,174,262.70元，期末基金份额净值1.0083元。从数据来看，A类份额在已实现收益、本期利润等方面均高于C类份额 。
| 主要财务指标 | 万家兴恒回报一年持有期混合A | 万家兴恒回报一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 270,378.22 | 107,961.24 |
| 本期利润（元） | 132,071.69 | 48,989.28 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0066 | 0.0056 |
| 期末基金资产净值（元） | 18,230,022.10 | 7,174,262.70 |
| 期末基金份额净值 | 1.0204 | 1.0083 |
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
近三月净值增长率0.63%，跑赢业绩比较基准
万家兴恒回报一年持有期混合A过去三个月净值增长率为0.63%，业绩比较基准收益率为 - 0.37%，净值增长率跑赢业绩比较基准1.00%；过去六个月净值增长率2.50%，业绩比较基准收益率1.15%，跑赢1.35%；过去一年净值增长率4.32%，业绩比较基准收益率5.02%，落后0.70%；自基金合同生效起至今净值增长率2.04%，业绩比较基准收益率5.54%，落后3.50%。混合C过去三个月净值增长率0.52%，跑赢业绩比较基准0.89%；过去六个月净值增长率2.29%，跑赢业绩比较基准1.14%；过去一年净值增长率3.89%，落后业绩比较基准1.13%；自基金合同生效起至今净值增长率0.83%，落后业绩比较基准4.71%。整体来看，短期有跑赢基准情况，但长期与业绩比较基准相比存在差距 。
| 阶段 | 万家兴恒回报一年持有期混合A | 万家兴恒回报一年持有期混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 过去三个月 | 0.63% | 0.16% | -0.37% | 1.00% | 0.17% | 0.52% | 0.16% | -0.37% | 0.89% | 0.17% |
| 过去六个月 | 2.50% | 0.21% | 1.15% | 1.35% | 0.20% | 2.29% | 0.21% | 1.15% | 1.14% | 0.20% |
| 过去一年 | 4.32% | 0.18% | 5.02% | -0.70% | 0.17% | 3.89% | 0.18% | 5.02% | -1.13% | 0.17% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.04% | 0.22% | 5.54% | -3.50% | 0.17% | 0.83% | 0.22% | 5.54% | -4.71% | 0.17% |
投资策略与运作：股债配置有考量
坚持票息策略，量化选股适应市场
一季度国内经济有所恢复但外需存忧，货币政策延续宽松但银行间市场流动性收紧，债券市场波动，债券收益率反弹。本基金坚持以票息为基础，根据债券估值水平和基本面变化做调整。权益部分，A股市场先抑后扬进入盘整，TMT行业表现突出。本基金股票部分采用主动量化选股策略，运用量化选股模型和行业配置策略，主动适应市场风格，前瞻性选股以获超额收益 。
业绩表现：小幅增长但需关注长期
本季度净值增长，长期表现待提升
截至本报告期末万家兴恒回报一年持有期混合A的基金份额净值为1.0204元，本报告期基金份额净值增长率为0.63%；万家兴恒回报一年持有期混合C的基金份额净值为1.0083元，本报告期基金份额净值增长率为0.52%。虽然本季度有一定增长，但从长期数据如自基金合同生效起至今的净值增长率与业绩比较基准对比来看，仍有提升空间 。
资产组合：债券占比超八成
债券为主，权益占比较小
报告期末基金总资产25,560,378.90元，其中权益投资2,441,108.40元，占基金总资产的比例为9.55%；固定收益投资20,621,479.40元，占比80.68%；银行存款和结算备付金合计2,493,557.31元，占比9.76%；其他资产4,233.79元，占比0.02% 。可以看出，基金资产配置以债券为主，权益资产占比较小 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 2,441,108.40 | 9.55 |
| 固定收益投资 | 20,621,479.40 | 80.68 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,493,557.31 | 9.76 |
| 其他资产 | 4,233.79 | 0.02 |
| 合计 | 25,560,378.90 | 100.00 |
股票行业投资：分散布局多行业
行业分散，信息技术服务业占比相对高
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，涉及农、林、牧、渔业、建筑业、批发和零售业等多个行业。其中信息传输、软件和信息技术服务业公允价值195,230.14元，占基金资产净值比例0.77%，相对其他行业占比较高 。整体行业布局较为分散 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 22,646.00 | 0.09 |
| E | 建筑业 | 21,703.00 | 0.09 |
| F | 批发和零售业 | 45,506.00 | 0.18 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 68,532.00 | 0.27 |
| H | 住宿和餐饮业 | 7,994.00 | 0.03 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 195,230.14 | 0.77 |
| J | 金融业 | 67,042.00 | 0.26 |
| K | 房地产业 | 32,127.00 | 0.13 |
| L | 租赁和商务服务业 | 26,694.00 | 0.11 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 103,254.00 | 0.41 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 10,688.00 | 0.04 |
| P | 教育 | 5,902.00 | 0.02 |
| Q | 卫生和社会工作 | 16,308.00 | 0.06 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 9,945.00 | 0.04 |
| 合计 | 2,441,108.40 | 9.61 |
股票投资明细：个股持仓较均匀
前十股票占比均不超0.2%
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，峰岹科技占比0.18%，中国铝业占比0.17%，极米科技占比0.16%等，前十股票占基金资产净值比例均不超过0.2%，个股持仓较为均匀 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688279 | 峰岹科技 | 200 | 46,778.00 | 0.18 |
| 2 | 601600 | 中国铝业 | 5,700 | 42,522.00 | 0.17 |
| 3 | 688696 | 极米科技 | 300 | 40,038.00 | 0.16 |
| 4 | 002648 | 卫星化学 | 1,700 | 39,083.00 | 0.15 |
| 5 | 600160 | 巨化股份 | 1,500 | 37,065.00 | 0.15 |
| 6 | 000423 | 东阿阿胶 | 600 | 36,270.00 | 0.14 |
| 7 | 601225 | 陕西煤业 | 1,800 | 35,658.00 | 0.14 |
| 8 | 601168 | 西部矿业 | 2,000 | 34,020.00 | 0.13 |
| 9 | 603259 | 药明康德 | 500 | 33,660.00 | 0.13 |
| 10 | 688019 | 安集科技 | 200 | 33,598.00 | 0.13 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
混合C赎回超350万份
万家兴恒回报一年持有期混合A报告期期初基金份额总额22,270,713.28份，期间总申购份额2,356.85份，总赎回份额4,406,743.48份。混合C报告期期初基金份额总额10,705,906.63份，期间总申购份额4,408.45份，总赎回份额3,595,386.65份。可以看出，两类份额均有较大规模赎回，尤其是混合C 。
| 项目 | 万家兴恒回报一年持有期混合A | 万家兴恒回报一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 22,270,713.28 | 10,705,906.63 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,356.85 | 4,408.45 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 4,406,743.48 | 3,595,386.65 |
综合来看，万家兴恒回报一年持有期混合基金在2025年第一季度有一定的净值增长，但长期业绩与业绩比较基准相比仍需提升。资产配置上以债券为主，股票投资行业和个股较为分散。同时，开放式基金份额出现较大规模赎回情况，投资者需综合考虑基金的各方面表现，谨慎做出投资决策 。
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