2025年第一季度，交银启道混合基金表现备受关注。从季报数据来看，基金净值增长率较为亮眼，达11.93%，但基金份额却减少了7422.77万份，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资趋势？本文将深入解读。
主要财务指标：利润与净值增长显著
本期利润与已实现收益可观
报告期内，交银启道混合基金本期已实现收益为156,727,056.80元，本期利润达259,293,546.61元。这表明基金在该季度的投资运作取得了较好的成果，无论是利息收入、投资收益等常规收益来源，还是公允价值变动收益，都为基金利润做出了贡献。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 156,727,056.80 |
| 本期利润 | 259,293,546.61 |
基金资产净值与份额净值增长
期末基金资产净值为2,406,820,821.07元，期末基金份额净值为0.6998元。资产净值的增长反映了基金整体资产规模的扩大，而份额净值的提升，意味着投资者持有的每一份基金价值增加，这与基金本期利润的良好表现相呼应。
基金净值表现：超越业绩比较基准
净值增长率远超业绩比较基准
过去三个月，基金净值增长率为11.93%，而业绩比较基准收益率为 -0.20%，差值高达12.13%。过去六个月、一年等不同阶段，基金净值增长率同样大幅领先业绩比较基准收益率。这显示出基金在投资策略和运作上较为成功，能够有效把握市场机会，创造超越基准的收益。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 11.93% | -0.20% | 12.13% |
| 过去六个月 | 11.88% | -0.80% | 12.68% |
| 过去一年 | 32.04% | 10.30% | 21.74% |
| 过去三年 | -9.18% | 0.36% | -9.54% |
| 自基金合同生效起至今 | -30.02% | -15.13% | -14.89% |
投资策略与运作：把握市场机遇
顺应市场趋势，聚焦优势领域
2025年一季度，国内资本市场企稳回升，基金组合保持中高仓位运作。主要配置于科技互联网、人工智能应用、潮流消费和品牌消费品等领域。这些领域在政策推动和技术进步下，展现出良好的发展态势，基金管理人精准把握市场机遇，为基金业绩增长奠定基础。例如，国内人工智能技术发展迅速，基金加大在相关领域投资，分享产业升级红利。
基金业绩表现：与财务指标呼应
业绩表现符合财务指标趋势
本基金业绩表现与主要财务指标所反映的情况一致。良好的投资策略使得基金在报告期内获得较高利润，进而推动基金净值增长。如前文所述，净值增长率的提升与本期利润、资产净值的增长相互印证，表明基金在该季度的运作成果显著。
资产组合情况：权益投资占主导
权益投资占比超八成
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为2,048,621,606.56元，占基金总资产的比例达84.13%，其中股票投资即为此金额。这显示基金在该季度较为激进，将大部分资产配置于权益类资产，以期获取较高收益。同时，银行存款和结算备付金合计占比11.73%，其他资产占比4.15%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 2,048,621,606.56 | 84.13 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 285,522,288.77 | 11.73 |
| 其他资产 | 100,969,106.86 | 4.15 |
| 合计 | 2,435,113,002.19 | 100.00 |
股票投资组合：行业分布有侧重
境内外行业配置差异明显
境内股票投资组合中，制造业占比最高，达26.27%，金额为632,171,334.82元。其次为房地产业、文化体育和娱乐业等。而港股通投资股票投资组合中，可选消费占比20.19%，通信服务占比11.69%等。这种行业配置差异反映了基金管理人对不同市场行业发展前景的判断，通过分散投资降低风险，同时捕捉不同市场的投资机会。
境内股票投资组合行业分布
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 632,171,334.82 | 26.27 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 133,117,725.34 | 5.53 |
| 金融业 | 15,806,000.00 | 0.66 |
| 房地产业 | 171,315,000.00 | 7.12 |
| 文化、体育和娱乐业 | 120,181,192.00 | 4.99 |
| 合计 | 1,122,893,704.42 | 46.65 |
港股通投资股票投资组合行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 可选消费 | 485,885,683.11 | 20.19 |
| 通信服务 | 281,318,481.63 | 11.69 |
| 原材料 | 48,946,903.20 | 2.03 |
| 主要消费 | 38,897,284.50 | 1.62 |
| 房地产 | 26,448,307.80 | 1.10 |
| 医药卫生 | 25,543,934.40 | 1.06 |
| 金融 | 18,687,307.50 | 0.78 |
| 合计 | 925,727,902.14 | 38.46 |
股票投资明细：重仓股凸显投资方向
泡泡玛特等成重点投资对象
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，泡泡玛特占比8.70%，公允价值达209,413,197.75元。此外，美团、腾讯控股等也在重仓股之列。这些重仓股集中于消费、科技等领域，与基金整体投资方向相符，体现了基金管理人对这些公司未来发展的信心。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 09992 HK | 泡泡玛特 | 209,413,197.75 | 8.70 |
| 2 | 03690 HK | 美团-W | 199,999,999.99 | 8.31 |
| 3 | 00700 HK | 腾讯控股 | 188,888,888.88 | 7.85 |
| 7 | 300251 | 光线传媒 | 71,808,192.00 | 2.98 |
| 8 | 000568 | 泸州老窖 | 64,860,000.00 | 2.69 |
| 9 | 300308 | 中际旭创 | 59,184,000.00 | 2.46 |
| 10 | 09626 HK | 哔哩哔哩-W | 54,865,227.93 | 2.28 |
基金份额变动：赎回导致份额减少
赎回致份额减少7422.77万份
报告期期初基金份额总额为3,513,379,388.40份，期间总申购份额为26,031,105.99份，总赎回份额为100,258,768.86份，期末基金份额总额为3,439,151,725.53份，减少了7422.77万份。这可能是部分投资者基于自身资金需求或对市场判断，选择赎回基金份额。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 3,513,379,388.40 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 26,031,105.99 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 100,258,768.86 |
| 报告期期末基金份额总额 | 3,439,151,725.53 |
风险提示
尽管交银启道混合基金在2025年第一季度表现出色，但投资者仍需注意风险。一方面，权益投资占比较高，若市场出现大幅调整，基金净值可能面临较大波动。另一方面，虽然基金在过去几个阶段超越业绩比较基准，但市场环境复杂多变，过往业绩不代表未来表现。投资者应结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。
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