鹏华稳健增利债券型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内呈现出份额赎回规模较大、净值增长幅度有限等特点。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：净值增长差异小
各份额净值及收益情况
鹏华稳健增利债券A、C、E三类份额在报告期末的基金份额净值分别为1.0646元、1.0247元、1.0159元。从本期已实现收益和本期利润来看，三类份额差异并不显著。这表明在本季度内，尽管三类份额在费用等因素影响下收益有所不同，但整体运作效果相近。
| 主要财务指标 | 鹏华稳健增利债券A | 鹏华稳健增利债券C | 鹏华稳健增利债券E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 0.03 | 0.03 | 0.03 |
| 本期利润（元） | 0.03 | 0.03 | 0.03 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0646 | 1.0247 | 1.0159 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩基准对比
- 短期表现：过去三个月，A类份额净值增长率为0.34%，C类和E类均为0.31%，而业绩比较基准收益率为 -0.28%。虽然基金净值实现增长，但与业绩比较基准的差值显示，基金在短期内的表现相对基准有一定的优势，但优势并不突出。
- 长期表现：自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为6.46%，C类为2.47%，E类为1.59%，然而同期业绩比较基准收益率达到10.99%。这表明从长期来看，该基金的净值增长未能跑赢业绩比较基准，投资收益有待提升。
| 阶段 | 鹏华稳健增利债券A | 鹏华稳健增利债券C | 鹏华稳健增利债券E | 业绩比较基准收益率 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | ①－③ | 净值增长率① | ①－③ | 净值增长率① | ①－③ | ③ | |
| 过去三个月 | 0.34% | 0.62% | 0.31% | 0.59% | 0.31% | 0.59% | -0.28% |
| 过去六个月 | 1.90% | -0.20% | 1.85% | -0.25% | 1.72% | -0.38% | 2.10% |
| 过去一年 | 3.62% | -2.55% | 3.52% | -2.65% | - | - | 6.17% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.46% | -4.53% | 2.47% | -8.52% | 1.59% | -1.97% | 10.99% |
投资策略与运作：市场判断与操作调整
市场环境分析与投资操作
2025年一季度经济呈现企稳回升态势，新旧动能转换有成效，消费、房地产及出口等领域受政策影响有所提振。新经济领域如人工智能等发展迅猛。在政策方面，财政与货币政策灵活应对外部不确定性。 债券市场方面，由于前期市场对降息预期透支，央行操作导致债券收益率下行趋势改变。基金在操作上，1 - 2月降低债券久期进行防御，3月逐步回归中性久期，以应对市场变化。
基金业绩表现：小幅增长但仍需提升
各份额业绩与基准对比
截至报告期末，A类份额净值增长率为0.34%，C类为0.31%，E类为0.31%，同期业绩比较基准增长率均为 -0.28%。虽然基金份额净值实现了正增长，但增长幅度较小，且长期业绩落后于业绩比较基准，反映出基金在投资收益获取上存在一定挑战。
基金资产组合：债券投资占主导
资产配置比例
报告期末，基金总资产为19,573,040.35元，其中固定收益投资占比86.08%，金额为16,847,942.70元，全部为债券投资。买入返售金融资产占7.71%，银行存款和结算备付金合计占5.73%，其他资产占0.48%。权益投资、基金投资、贵金属投资及金融衍生品投资均为0。这表明该基金以债券投资为核心资产配置，符合债券型基金的特点。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 16,847,942.70 | 86.08 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 1,510,000.00 | 7.71 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,122,004.89 | 5.73 |
| 其他资产 | 93,092.76 | 0.48 |
| 合计 | 19,573,040.35 | 100.00 |
股票投资组合：暂无股票投资
行业分类与股票明细
报告期末按行业分类的境内股票投资组合以及按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细均无相关内容，说明本季度该基金未进行股票投资，专注于债券等固定收益类资产投资。
债券投资组合：金融债与国债为主
债券品种与明细
- 债券品种：国家债券公允价值为5,532,987.63元，占基金资产净值比例28.47%；金融债券公允价值11,314,955.07元，占比58.23%，其中政策性金融债占比100%。企业债券、企业短期融资券、中期票据、可转债（可交换债）、同业存单等均无投资。
- 前五名债券：20农发05占比最大，为42.06%，公允价值8,172,843.84元；其次是24国债15，占比20.76%；18国开06占比16.17%；25贴现国债06占比7.71%。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 5,532,987.63 | 28.47 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 11,314,955.07 | 58.23 |
| 其中：政策性金融债 | 11,314,955.07 | 58.23 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 16,847,942.70 | 86.70 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） |
| ---- | ---- | ---- | ---- |
| 1 | 200405 | 20农发05 | 80,000 |
| 2 | 019749 | 24国债15 | 40,000 |
| 3 | 180206 | 18国开06 | 30,000 |
| 4 | 259906 | 25贴现国债06 | 15,000 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
三类份额变动情况
- A类份额：报告期期初基金份额总额75,764.30份，期间总申购份额14,235.55份，总赎回份额218.67份，期末份额总额89,781.18份，整体份额有所增加。
- C类份额：期初份额总额34,950,028.03份，总申购份额57,784,855.24份，总赎回份额73,932,141.70份，期末份额总额18,802,741.57份，赎回规模较大，导致份额大幅减少。
- E类份额：期初份额总额17,497.94份，总申购份额105,244.02份，总赎回份额55,042.54份，期末份额总额67,699.42份，份额有所增加。
| 项目 | 鹏华稳健增利债券A | 鹏华稳健增利债券C | 鹏华稳健增利债券E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 75,764.30 | 34,950,028.03 | 17,497.94 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 14,235.55 | 57,784,855.24 | 105,244.02 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 218.67 | 73,932,141.70 | 55,042.54 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 89,781.18 | 18,802,741.57 | 67,699.42 |
鹏华稳健增利债券型基金在2025年第一季度虽实现了净值正增长，但长期业绩落后于业绩比较基准，且C类份额赎回规模较大。投资者在关注该基金时，需综合考虑其投资策略、业绩表现及份额变动等因素，谨慎做出投资决策。
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