西点药业2024年报解读：营收增长与净利润下滑并存

2025年4月，吉林省西点药业科技发展股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司在营收、净利润等关键指标上呈现出不同变化趋势，其中筹资活动现金流出同比大增814.23%，财务费用同比增长55.39%，值得投资者关注。以下是对该公司年报的详细解读。

营业收入：稳健增长，利培酮口崩片贡献显著

2024年，西点药业营业收入为256,405,243.38元，较去年同期的225,491,234.57元增长了13.71%。增长的主要原因是利培酮口崩片的营业收入增长。从产品结构来看，复方硫酸亚铁叶酸片收入111,884,432.28元，占比43.64% ，但较去年同期下降3.60%；利培酮口崩片收入104,146,437.21元，占比40.62%，较去年同期增长38.93%，成为推动营收增长的主要动力。

净利润：同比下滑，多重因素影响

归属于上市公司股东的净利润为40,268,798.73元，较去年同期的50,502,418.80元减少20.26%。净利润下滑主要系公司2023年度的净利润包含了政府补助1,300万元，以及原辅料价格的上涨影响所致。若剔除这些因素，公司核心业务的盈利能力变化更值得关注。

扣非净利润：增长显著，核心业务表现良好

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为34,746,419.71元，较去年同期的28,361,905.28元增长了22.51%。这表明公司核心业务的盈利能力有所提升，在市场拓展和产品竞争力方面取得了一定成效。

基本每股收益与扣非每股收益：同向变动

基本每股收益为0.5173元/股，较去年同期的0.6250元/股减少17.23%；扣非每股收益同样呈现增长态势，反映出公司经营业绩的变化趋势，与净利润和扣非净利润的变动相符。

销售费用：规模稳定，结构待优化

销售费用为121,085,464.02元，较去年同期的119,827,974.61元增长1.05%。市场推广费仍是主要支出，为107,211,448.82元，占比约88.54% 。虽然销售费用整体增长幅度不大，但在营收增长的情况下，销售费用的投入产出比值得进一步分析，以优化费用结构，提高营销效率。

管理费用：适度增长，关注效率提升

管理费用为24,414,623.90元，较去年同期的23,010,606.74元增长6.10%。职工薪酬和折旧与摊销是主要构成部分，分别为8,496,304.14元和6,561,399.52元。随着公司业务的发展，管理费用的适度增长具有一定合理性，但仍需关注管理效率的提升，确保费用增长与业务扩张相匹配。

财务费用：由负转正，关注资金成本

财务费用为 -2,451,021.01元，去年同期为 -5,494,325.45元，同比增长55.39%。主要原因是随着募集资金的投入，公司现金管理规模降低，同时人民银行在2024年4月及10月持续调低协定存款利率和定期存款利率，导致公司银行存款产生的收益降低。尽管目前财务费用仍为负数，但这种变化趋势需要关注，公司需合理规划资金，优化现金管理策略，降低资金成本。

研发费用：持续投入，助力长期发展

研发费用为10,224,075.45元，较去年同期的8,699,811.69元增长17.52%。公司在创新药研发和新产品开发上持续投入，采用多种研发方式布局优势产品管线，如枸橼酸钙原料药开发、蛋白琥珀酸铁原料药及口服液技术开发等项目稳步推进。研发投入的增加有助于公司提升产品竞争力，为长期发展奠定基础。

经营活动现金流：净额微降，经营稳健

经营活动产生的现金流量净额为54,243,962.92元，较去年同期的54,385,940.66元减少0.26%，基本保持稳定。经营活动现金流入小计289,348,827.41元，增长3.25%；现金流出小计235,104,864.49元，增长4.09%。整体来看，公司经营活动现金流状况良好，能够为公司运营提供稳定支持。

投资活动现金流：净额大幅下降，关注投资策略

投资活动产生的现金流量净额为 -77,569,304.66元，去年同期为90,369,391.60元，同比下降185.84%。投资活动现金流入小计1,093,018,654.11元，减少13.36%；现金流出小计1,170,587,958.77元，减少0.05%。主要原因是利用闲置募集资金与自有资金进行现金管理，各期投资投入资金的期限不同，以及取得子公司支付的现金流量净额和募集资金陆续投入募投项目等多种因素影响。公司需进一步优化投资策略，提高投资收益，确保资金的合理配置。

筹资活动现金流：流出大幅增加，关注偿债压力

筹资活动现金流出小计120,367,458.44元，去年同期为13,165,941.23元，同比增长814.23%；筹资活动产生的现金流量净额为 -120,367,458.44元，去年同期为 -13,165,941.23元，同比下降814.23%。主要原因是本年度进行回购所致。筹资活动现金流出的大幅增加，可能会对公司的偿债能力和资金流动性产生一定影响，公司需合理安排筹资计划，确保资金链的稳定。

研发人员数量为53人，较去年同期的49人增长8.16%，但研发人员数量占比从18.22%下降至16.56%。近三年研发投入金额分别为10,224,075.45元、8,699,811.69元、11,742,523.72元，占营业收入比例分别为3.99%、3.86%、4.60%。虽然研发人员数量有所增加，但占比下降，公司需关注研发人才队伍的建设，确保研发投入的有效性和持续性，以提升公司的创新能力。

医药体制改革政策风险

医药体制改革不断推进，政策变化可能改变市场竞争状况、增加企业经营成本。若公司不能及时适应政策调整，可能面临经营业绩下滑风险。公司需密切关注政策动向，强化差异化产品布局，提升产品竞争力。

环境保护压力

作为医药制造企业，环保要求较高。国家环保政策变化及募投项目实施可能增加环保费用支出，若污染物排放不达标，可能面临处罚、责令关闭或停产等风险。公司需持续加强环保投入，确保生产符合环保标准。

外采原料药供应及价格波动风险

公司药品制剂生产所用原材料价格受多种因素影响，价格波动可能增加生产成本，影响盈利能力。虽然公司通过自身原料药基地研发降低依赖，但仍需关注原材料市场动态，优化供应链管理。

董事长张俊从公司获得的税前报酬总额为70万元，总经理张俊（兼任）报酬与董事长一致；副总经理孟永宏、石英秀分别为30万元、30.01万元；财务总监孟思为33.36万元。管理层报酬的确定与公司经营业绩和发展战略相关，合理的薪酬体系有助于激励管理层提升公司业绩，但投资者也需关注报酬与公司业绩的匹配程度。

总体而言，西点药业2024年在营收方面取得增长，但净利润下滑，费用控制和现金流管理面临一定挑战。同时，公司面临医药行业常见的政策、环保和原材料风险。投资者需密切关注公司在市场拓展、成本控制、研发创新及风险管理等方面的表现，以评估其投资价值。

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