2025年第一季度，万家瑞隆混合型证券投资基金（以下简称“万家瑞隆”）披露了季度报告。报告期内，该基金多项关键数据出现较大变化，值得投资者关注。
主要财务指标：多项指标下滑
已实现收益与利润情况
万家瑞隆在2025年1月1日至3月31日期间，财务指标呈现出复杂态势。从已实现收益来看，A类份额为 -10,747,152.04元，C类份额为 -808,800.66元，均为负值。这表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负。而本期利润方面，A类份额为 -550,636.53元，C类份额为123,642.59元，A类份额亏损，C类份额盈利。加权平均基金份额本期利润，A类为 -0.0042元，C类为0.0118元。
| 主要财务指标 | 万家瑞隆A | 万家瑞隆C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -10,747,152.04 | -808,800.66 |
| 本期利润（元） | -550,636.53 | 123,642.59 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0042 | 0.0118 |
| 期末基金资产净值（元） | 192,470,463.65 | 10,990,358.88 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.5446 | 1.5216 |
资产净值与份额净值
期末基金资产净值，A类为192,470,463.65元，C类为10,990,358.88元。期末基金份额净值，A类为1.5446元，C类为1.5216元。虽然份额净值看似稳定，但结合已实现收益和本期利润情况，基金运营状况并非乐观。
基金净值表现：波动与差异并存
份额净值增长率与业绩比较
万家瑞隆A和C类份额在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率存在差异。过去三个月，A类份额净值增长率为 -0.35%，业绩比较基准收益率为 -1.06%，差值为0.71%；C类份额净值增长率为 -0.47%，业绩比较基准收益率同样为 -1.06%，差值为0.59%。从更长周期看，如过去一年，A类份额净值增长率为 -12.58%，业绩比较基准收益率为9.23%，差值为 -21.81%，显示出较大波动。
| 阶段 | 万家瑞隆A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 万家瑞隆C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.35% | -1.06% | 0.71% | -0.47% | 0.59% |
| 过去六个月 | -5.82% | -1.69% | -4.13% | -6.04% | -4.35% |
| 过去一年 | -12.58% | 9.23% | -21.81% | -12.79% | -22.02% |
| 过去三年 | -35.60% | -1.43% | -34.17% | -32.58% | -31.15% |
| 过去五年 | 23.36% | 11.68% | 11.68% | 36.56% | 24.88% |
| 自基金合同生效起至今 | 54.46% | 18.33% | 36.13% | -32.58% | -32.40% |
累计净值增长率变动
自基金合同生效以来，万家瑞隆A累计净值增长率为54.46%，业绩比较基准收益率为18.33%，差值为36.13%；万家瑞隆C自基金份额类别首次确认起至今，累计净值增长率为 -32.58%，业绩比较基准收益率为 -0.18%，差值为 -32.40%。这反映出两类份额在长期表现上的显著差异。
投资策略与运作：紧跟市场变化
投资操作回顾
一季度国内经济景气度回升，3月制造业PMI为50.5。股市方面，一月初短暂下跌后反弹，汽车、机械等人形机器人板块及有色板块表现较好，高分红和消费板块表现一般。万家瑞隆一季度主要配置农业、AI及人形机器人相关标的。科技股表现相对好，部分AI和人形机器人板块涨幅可观，农业板块表现一般。
市场与投资展望
展望未来，美国关税政策致全球震荡，短期市场波动加剧有调整压力，但中长期仍相对看好A股市场。国内经济复苏可能受美国关税影响，或促使国内降准降息及出台稳增长政策。投资上，万家瑞隆短期相对看好农业和高分红板块，中长期看好科技板块。农业因进口关税利好种植和种子产业链且估值低，高分红板块因前期跌幅多股息率提升有配置价值，科技板块因AI应用端有望突破。
基金业绩表现：份额净值微降
截至报告期末，万家瑞隆A基金份额净值为1.5446元，本报告期份额净值增长率为 -0.35%，同期业绩比较基准收益率为 -1.06%；万家瑞隆C基金份额净值为1.5216元，本报告期份额净值增长率为 -0.47%，同期业绩比较基准收益率为 -1.06%。虽净值增长率略高于业绩比较基准，但仍为负增长，显示出一季度基金业绩面临压力。
基金资产组合：权益投资主导
资产组合情况
报告期末，基金总资产中权益投资金额为185,860,221.71元，占比89.59%，且全部为股票投资。固定收益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产均为0。这表明基金在一季度以权益投资为主，风险相对较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 185,860,221.71 | 89.59 |
| 其中：股票 | 185,860,221.71 | 89.59 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
行业股票投资组合
从行业分类看，境内股票投资组合中，制造业公允价值为120,456,073.63元，占基金资产净值比例59.20%；农、林、牧、渔业公允价值为35,694,590.40元，占比17.54%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为12,508,007.92元，占比6.15%。整体行业配置较为集中在制造业等少数行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 35,694,590.40 | 17.54 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 120,456,073.63 | 59.20 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 5,125,383.00 | 2.52 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 5,767,304.00 | 2.83 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,186,706.76 | 1.07 |
| H | 住宿和餐饮业 | 3,080,748.00 | 1.51 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 12,508,007.92 | 6.15 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 12.40 | 0.00 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,041,395.60 | 0.51 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 185,860,221.71 | 91.35 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票中，隆平高科公允价值为12,720,242.74元，占比6.25%；海光信息公允价值为12,658,643.10元，占比6.22%；大北农公允价值为10,699,932.09元，占比5.26%。这些股票的表现对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000998 | 隆平高科 | 1,263,182 | 12,720,242.74 | 6.25 |
| 2 | 688041 | 海光信息 | 89,587 | 12,658,643.10 | 6.22 |
| 3 | 002385 | 大北农 | 2,695,197 | 10,699,932.09 | 5.26 |
| 9 | 600900 | 长江电力 | 184,300 | 5,125,383.00 | 2.52 |
| 10 | 605133 | 嵘泰股份 | 147,400 | 4,830,298.00 | 2.37 |
基金份额变动：规模有所下降
份额变动情况
报告期期初，万家瑞隆A份额总额为135,249,008.86份，C份额为13,205,371.64份；报告期期末，A份额为124,607,713.91份，C份额为7,223,087.13份。期间，A类总申购份额为4,551,358.77份，总赎回份额为15,192,653.72份；C类总申购份额为3,428,514.40份，总赎回份额为9,410,798.91份。整体来看，两类份额均呈现赎回大于申购，导致基金份额总额下降。
| 项目 | 万家瑞隆A | 万家瑞隆C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 135,249,008.86 | 13,205,371.64 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 4,551,358.77 | 3,428,514.40 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 15,192,653.72 | 9,410,798.91 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 124,607,713.91 | 7,223,087.13 |
综合来看，万家瑞隆在2025年第一季度，基金份额有所下降，财务指标部分表现不佳，净值增长面临压力。不过，基金管理人对市场中长期仍持相对乐观态度，并在投资策略上有所布局。投资者需密切关注基金后续运作及市场变化，谨慎做出投资决策。
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