银华中小盘精选混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化值得关注，其中开放式基金份额变动近300万份，基金份额净值增长率较同期业绩比较基准收益率高出1.94%。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：本期利润近9000万元
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），银华中小盘混合基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 78,624,059.05 |
| 本期利润 | 89,665,077.88 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0775 |
| 期末基金资产净值 | 2,625,415,111.96 |
| 期末基金份额净值 | 2.341 |
本期已实现收益为78,624,059.05元，本期利润达89,665,077.88元，显示出基金在该季度良好的盈利能力。期末基金资产净值为2,625,415,111.96元，期末基金份额净值2.341元，为投资者直观呈现了基金资产及份额价值情况。不过需注意，所列业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平或低于所列数字。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.72% | 1.66% | 1.78% | 0.95% | 1.94% | 0.71% |
| 过去六个月 | 5.17% | 2.17% | 2.28% | 1.34% | 2.89% | 0.83% |
| 过去一年 | 12.82% | 1.99% | 10.21% | 1.32% | 2.61% | 0.67% |
| 过去三年 | -16.04% | 1.74% | -2.16% | 1.10% | -13.88% | 0.64% |
| 过去五年 | 16.42% | 1.74% | 19.45% | 1.05% | -3.03% | 0.69% |
| 自基金合同生效起至今 | 513.56% | 1.69% | 73.70% | 1.20% | 439.86% | 0.49% |
过去三个月，基金份额净值增长率为3.72%，业绩比较基准收益率为1.78%，基金跑赢业绩比较基准1.94%。从更长时间维度看，过去一年、自基金合同生效起至今等阶段，基金净值增长率也均高于业绩比较基准收益率，但过去三年基金净值增长率为 -16.04%，业绩表现不佳。投资者应综合多阶段数据评估基金业绩稳定性与持续性。
投资策略与运作：超9成仓位押注权益市场
随着政策作用显现，经济预期和市场信心回升，基金维持超9成权益仓位，且大部分集中于科技赛道成长性中小盘股票。投资方向聚焦政策支持的新质生产力、高水平科技自立自强领域，如AI、半导体国产替代、国防科技等。
AI投资从宏大叙事转向关注产业进展和业绩兑现，看好端侧AI终端及应用端机会；半导体国产替代进入深水区，关注先进制程带动的相关投资机会；国防军工景气度从弱转强，2025年作为“十四五”规划收官之年，订单有望集中释放。
同时，维持新能源行业持仓，锂电和光伏虽处底部但部分环节企稳，风电需求或带动盈利回升；看好汽车行业优势公司，其消费具韧性，出口成新增长极，且未来叠加AI和机器人成长空间。不过，机器人板块多数公司估值偏高，需筛选优势公司。
基金业绩表现：本季度跑赢业绩基准
截至报告期末，基金份额净值为2.341元，本报告期基金份额净值增长率为3.72%，业绩比较基准收益率为1.78%，基金跑赢业绩比较基准，一定程度上体现了基金投资策略的有效性，但短期业绩不代表未来，投资者仍需谨慎。
基金资产组合：权益投资占比超9成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 2,413,735,026.48 | 91.19 |
| 其中：股票 | 2,413,735,026.48 | 91.19 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| [其中：买断式回购的买入返售金融资产] | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 203,679,155.54 | 7.70 |
| 8 | 其他资产 | 29,430,500.71 | 1.11 |
| 9 | 合计 | 2,646,844,682.73 | 100.00 |
报告期末，权益投资占基金总资产比例达91.19%，金额为2,413,735,026.48元，其中股票投资等同权益投资规模。银行存款和结算备付金合计占7.70%，其他资产占1.11%。权益投资占主导，反映基金对权益市场的看好，但也意味着风险相对集中，权益市场波动将对基金资产净值产生较大影响。
行业股票投资组合：制造业占比超8成
境内股票投资组合行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 2,122,608,426.53 | 80.85 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 80,564,706.80 | 3.07 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 71,932,114.80 | 2.74 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 138,629,778.35 | 5.28 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 2,413,735,026.48 | 91.94 |
基金股票投资集中于制造业，占基金资产净值比例达80.85%，公允价值为2,122,608,426.53元。此外，信息传输、软件和信息技术服务业占3.07%，租赁和商务服务业占2.74%，科学研究和技术服务业占5.28%。行业集中度过高，若制造业出现不利因素，基金净值可能大幅波动。
股票投资明细：紫光国微占比近8.5%
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002049 | 紫光国微 | 3,365,700 | 221,261,118.00 | 8.43 |
| 2 | 002475 | 立讯精密 | 3,676,451 | 150,330,081.39 | 5.73 |
| 3 | 000733 | 振华科技 | 2,725,200 | 146,479,500.00 | 5.58 |
| 4 | 688439 | 振华风光 | 2,276,591 | 141,285,237.46 | 5.38 |
| 5 | 688385 | 复旦微电 | 3,069,421 | 139,689,349.71 | 5.32 |
| 6 | 300416 | 苏试试验 | 8,083,369 | 138,629,778.35 | 5.28 |
| 7 | 603986 | 兆易创新 | 1,185,700 | 138,584,616.00 | 5.28 |
| 8 | 300750 | 宁德时代 | 540,516 | 136,718,117.04 | 5.21 |
| 9 | 600183 | 生益科技 | 4,964,699 | 135,089,459.79 | 5.15 |
| 10 | 603678 | 火炬电子 | 2,969,300 | 117,465,508.00 | 4.47 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，紫光国微占比最高，达8.43%，前十大股票投资明细反映基金主要持仓结构。投资者需关注这些股票表现对基金净值的影响，若单只股票出现大幅波动，可能带动基金净值起伏。
开放式基金份额变动：份额减少近300万份
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,124,532,580.89 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 251,136,801.81 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 254,002,758.91 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,121,666,623.79 |
报告期期初基金份额总额为1,124,532,580.89份，期间总申购份额251,136,801.81份，总赎回份额254,002,758.91份，期末份额总额1,121,666,623.79份，份额减少近300万份。份额变动或反映投资者对基金短期表现的态度及市场资金流向变化，投资者可结合基金业绩及市场环境分析其背后原因。
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