本季度，长城精选进取3个月持有混合发起式（FOF）基金在份额变动与收益表现上呈现出显著特点。报告期内，基金份额赎回明显，而收益实现了一定增长。以下将对该基金2025年第1季度报告进行详细解读。
主要财务指标：A、C两类份额收益有差异
本季度长城精选进取3个月持有混合发起式（FOF）基金A、C两类份额在主要财务指标上呈现出不同表现。
| 主要财务指标 | 长城精选进取3 个月持有混合发起式（FOF）A | 长城精选进取3 个月持有混合发起式（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 40,203.85 | 318.83 |
| 本期利润（元） | 315,859.52 | 3,365.19 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0274 | 0.0267 |
| 期末基金资产净值（元） | 12,342,424.26 | 130,332.03 |
| 期末基金份额净值 | 1.0721 | 1.0663 |
A类份额本期已实现收益为40,203.85元，本期利润达315,859.52元，期末基金资产净值为12,342,424.26元；C类份额本期已实现收益318.83元，本期利润3,365.19元，期末基金资产净值130,332.03元。可见，A类份额在各项指标上均高于C类份额，反映出A类份额在资产规模和收益实现上的优势。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
- 近三个月：A类份额净值增长率为2.61%，业绩比较基准收益率为2.48%，超出基准0.13%；C类份额净值增长率2.51%，超出基准0.03%，短期内两类份额均跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 长城精选进取3 个月持有混合发起式（FOF）A | 长城精选进取3 个月持有混合发起式（FOF）C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 2.61% | 2.48% | 0.13% | 2.51% | 2.48% | 0.03% | ||
| 过去六个月 | 0.70% | 1.57% | -0.87% | 0.49% | 1.57% | -1.08% | ||
| 过去一年 | 9.05% | 9.67% | -0.62% | 8.62% | 9.67% | -1.05% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 7.21% | 5.02% | 2.19% | 6.63% | 5.02% | 1.61% |
- 长期表现：过去六个月和一年，两类份额净值增长率落后于业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为7.21%，超出业绩比较基准2.19%；C类份额净值增长率6.63%，超出基准1.61% ，显示出长期增长趋势良好，但在特定时间段内仍需提升表现。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，整体走势与上述阶段性分析相符。在不同阶段，基金净值增长与业绩比较基准收益率之间存在波动，反映出市场环境及基金投资策略调整对基金表现的影响。
投资策略与运作：逆向调节应对市场震荡
本季度A股市场呈区间震荡走势，结构分化较大。该基金作为偏股混合型FOF基金，权益仓位维持偏高水平并坚持均衡配置原则。
在投资策略上，主要进行“逆向调节”。一方面，1月初市场快速调整时逆向加仓权益仓位，3月初市场持续上涨后降低部分权益仓位，虽无法精准择时，但降低了组合波动率并带来正贡献。另一方面，对持仓品种包括个股和基金进行逆向再平衡操作。这种逆向调节策略在一定程度上平滑了基金净值波动，适应了市场的震荡行情。
基金业绩表现：小幅上涨，跑赢基准
报告期内，长城精选进取3个月持有混合发起式（FOF）A基金份额净值增长率为2.61%，同期业绩比较基准收益率为2.48%；C基金份额净值增长率为2.51%，同期业绩比较基准收益率为2.48%。两类份额均实现小幅上涨且跑赢业绩比较基准，表明基金在本季度的投资运作取得了一定成效。
基金资产组合：基金投资占比高，权益投资有侧重
资产组合情况
报告期末，基金总资产为12,512,428.85元。其中，基金投资金额为10,028,947.07元，占比80.15%，是资产配置的主要方向；权益投资980,045.74元，占比7.83%；银行存款和结算备付金合计1,392,272.45元，占比11.13%；其他资产111,163.59元，占比0.89%。基金投资占据主导地位，反映出FOF基金通过投资其他基金来分散风险的特点。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 980,045.74 | 7.83 |
| 2 | 基金投资 | 10,028,947.07 | 80.15 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,392,272.45 | 11.13 |
| 8 | 其他资产 | 111,163.59 | 0.89 |
| 9 | 合计 | 12,512,428.85 | 100.00 |
股票投资组合
- 境内股票投资：主要集中在C制造业，金额为783,292.00元，占基金总资产的6.28%；金融业和房地产业也有少量配置，分别为21,645.00元和21,476.00元，占比0.17%。
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| C制造业 | 783,292.00 | 6.28 |
| J金融业 | 21,645.00 | 0.17 |
| K房地产业 | 21,476.00 | 0.17 |
| 合计 | 826,413.00 | 6.63 |
- 港股通投资股票：通过港股通交易机制投资的港股公允价值为153,632.74元，占基金资产净值比例为1.23%，集中在电信服务行业。
股票投资明细：多行业布局，单只股票占比有限
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金投资的股票涉及制造业、信息技术等多个行业。其中，海大集团公允价值99,900.00元，占基金资产净值比例0.80%；杰克股份公允价值97,350.00元，占比0.78%。单只股票占基金资产净值比例均不高，体现了分散投资的策略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 3 | 002311 | 海大集团 | 2,000 | 99,900.00 | 0.80 |
| 4 | 603337 | 杰克股份 | 3,000 | 97,350.00 | 0.78 |
| 5 | 603181 | 皇马科技 | 7,400 | 95,756.00 | 0.77 |
开放式基金份额变动：赎回导致份额减少
本季度，长城精选进取3个月持有混合发起式（FOF）A类份额期初总额11,534,553.12份，期间申购18,985.85份，赎回41,492.45份，期末份额总额11,512,046.52份；C类份额期初总额129,770.18份，期间申购645.91份，赎回8,187.41份，期末份额总额122,228.68份。两类份额均呈现赎回大于申购的情况，导致期末份额总额减少。
| 项目 | 长城精选进取3 个月持有混合发起式（FOF）A | 长城精选进取3 个月持有混合发起式（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 11,534,553.12 | 129,770.18 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 18,985.85 | 645.91 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 41,492.45 | 8,187.41 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 11,512,046.52 | 122,228.68 |
份额赎回可能受多种因素影响，投资者应关注基金后续运作及市场环境变化对份额变动的持续影响。同时，大额赎回可能带来流动性、净值波动等风险，如报告中提到若持有基金份额比例达到或超过20%的单一投资者大额赎回，可能引发一系列风险，投资者需谨慎对待。
综合来看，本季度长城精选进取3个月持有混合发起式（FOF）基金在复杂的市场环境下，通过合理的投资策略实现了一定的收益增长，但份额赎回情况值得关注。投资者在决策时，应综合考虑基金的业绩表现、资产配置及份额变动等多方面因素，谨慎做出投资选择。
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